20251221-国泰期货-铂钯周报_24页_3mb

报告摘要

铂钯周报总结

核心内容

2025年12月21日发布的铂钯周报指出，本周铂金和钯金均呈现强势上涨趋势，周涨幅均超过15%。境内与境外市场同步上涨，主要受美元弱势和伦敦市场现货紧张影响，导致铂钯价格被抬升。此外，铂钯ETF持续流入，技术面上也突破关键点位，预示下周继续上涨。

主要观点

价格走势：
- 铂金期货2606合约周涨幅为2.70%，广期所铂金现货价格周涨幅达16.85%。
- 钯金期货2606合约周涨幅为2.40%，广期所钯金现货价格周涨幅达16.85%。
- 伦敦现货铂金和钯金分别上涨9.66%和8.87%。
市场情绪与套利：
- 境内外投资情绪高涨，导致跨市场和期现套利窗口迅速打开。
- 广期所规定单日开仓上限500手，影响广铂走势，周五收阴，广钯小幅收涨。
- 周五夜盘境外铂钯走势重回强劲，表明市场情绪未完全降温。
价差与套利成本：
- 广铂与广钯的跨期套利成本分别为5.98元/克和5.10元/克，价差分别为-533.55元/克和-50.20元/克。
- 广铂近远月正套交割成本为6.6元/克，价差为3.4元/克，套利窗口未完全打开。
- 广钯近远月正套交割成本为5.9元/克，价差为3.0元/克，套利窗口暂未打开。
- 进口平价测算中，铂金和钯金分别存在53元/克和45.8元/克的利润空间。
ETF持仓与库存：
- 铂金ETF持仓增加1.23吨（约3.95万盎司），钯金ETF持仓增加0.92吨（约2.96万盎司）。
- NYMEX铂库存小幅上升至62.47万盎司，注册仓单占比降至50%以下。
- NYMEX钯库存小幅下降至18.91万盎司，注册仓单占比回升至70.3%。
基本面分析：
- 铂金和钯金均呈现净进口状态，铂金自2020年以来累计净流入547.98吨，钯金累计净流入162吨。
- 伦敦铂金和钯金定盘价供需平衡为负数，表明现货偏紧，买申报量大于卖申报量。

关键信息

价格区间：
- 广铂主力：500-580元/克
- 广钯主力：440-520元/克
交易数据：
- 广铂本周成交量548,453手，持仓量37,675手。
- 广钯本周成交量322,496手，持仓量15,079手。
美元走势：
- 美元指数本周五为98.04，周跌幅为1.07%。
- 美元兑人民币（CNY）为7.05，周跌幅为0.23%。
- 美元兑离岸人民币（CNH）为7.05，周跌幅为0.26%。
- 美元兑人民币（6M远期）为6.98，周跌幅为0.18%。
市场波动：
- 广铂交投激烈，料下周波动更大，需注意高位宽幅波动风险。
- 铂金与钯金均受“薄盘效应”影响，价格更容易被抬升。

结构分析

铂金：
- 本周价格走势：强势拉升，周涨幅2.70%。
- 价差：PT9995对PT2606价差-533.55元/克，广铂2606合约对2610合约价差-3.35元/克。
- 套利成本：买PT9995卖2606成本为8.241元/克，价差为21.9元/克，存在13.7元/克利润空间。
钯金：
- 本周价格走势：强势拉升，周涨幅2.40%。
- 价差：场外现货钯对PD2606价差-50.20元/克，广钯2606合约对2610合约价差-2.95元/克。
- 套利成本：买场外现货钯卖2606成本为7.113元/克，价差为50.20元/克，存在43.1元/克利润空间。