20240408-大越期货-燃料油早报_18页_1mb

燃料油期货分析报告 2024-04-08

1. 基本面分析

   • 有利因素：油价中枢震荡抬升，支撑燃料油成本；俄罗斯炼厂受袭，其高硫燃油出口减少，亚洲供给压力下降；中国炼厂高硫进料需求走强；中东和南亚地区发电需求逐步进入旺季，高硫消费量将增加。
   • 不利因素：科威特低硫燃料油出口未受季节性需求影响，新加坡低硫供给未缓解；全球经济下行预期抑制下游航运及船用燃料需求。

2. 市场表现与基差

   • 沪深300指数报收于3517元/吨，基差-104元（期货升水现货），涨跌幅0.66%；主力持仓显示净多头增仓，但仍可控。

3. 库存与供给动态

   • 新加坡高低硫燃油库存2140万桶，环比减少277%，库存处于5年低水平，显示供给偏紧。
   • 高硫燃料油供给持续受俄乌地缘局势影响，预期年内欧盟制裁将持续限制发货量，中长期供给压力逐步缓解；但短期内俄方高硫出口有所反弹。
   • 低硫方面，新增船用需求受严冬影响，新加坡裂解价差低位，供给维持宽松状态。

4. 成本端行情

   • 国际油价因地缘冲突及OPEC减产政策提振，中期动能偏强，对高硫燃料油具有支撑作用。

5. 多空因素条线

   • 利多：原油反弹、燃料油供给收紧、季节性需求切换。
   • 利空：科威特低硫供给、宽松预期拖累航运需求。

6. 主要逻辑与展望

   • 价格中枢有望进一步抬升，在成本面支持和基本面改善下，短期维持震荡偏多运行；需关注红海局势变化和地缘供给复苏情况。

结论及建议
短线建议逢低布局多单，中线关注资源国政策风险及全球经济环境变化。