20230515-中财期货-橡胶投资策略周报_供给因素扰动_胶价偏强震荡_8页_3mb

自然橡胶市场分析总结 - 2023年5月15日

观点与策略

• 行情研判：偏强震荡。
• 操作建议：谨慎低吸。
• 核心逻辑：供给端扰动（如产区天气和胶水产出）支撑价格，但需求疲软导致基本面承压；预计短期震荡偏强，但需警惕回调。

逻辑驱动

• 供给方面：泰国降雨影响原料产出放量有限；海南产区弃割持续，浓乳高利润挤压全乳市场；云南干旱和白粉病问题仍存，可能导致产出减少。
• 需求方面：轮胎企业节后开工率提升，但内销市场欠佳，成品库存恐增加；5月需求旺季渐退，叠加海外经济风险，需求环比回落。
• 库存方面：青岛地区天然橡胶库存显著增加（如增幅222%），累库压力大，现货和期货基差下探。

风险提示

• 主要风险包括国内产区天气异常、政策变化（如进口或出口政策调整）、下游需求波动、宏观经济恶化、疫情发展及基差变化。
• 关注点：云南和海南产区动态、政府政策落地、盘面持仓和基差变化、轮胎厂库存去化情况。

关键信息与数据

• 供给：泰国橡胶产量估增，但降雨不足；国内浓乳与全乳竞争影响产量。
• 需求：轮胎开工率回升，但销售数据疲软；全球需求转淡。
• 库存：青岛库存增幅大，期货仓单变化不一。
• 议题：市场消息面（如轮储传闻）、进口数据（4月进口激增）、经济指标（CPI、PPI）影响价格波动。

操作建议总结

• 谨慎低吸策略，短期关注供给扰动和消息面，同时监控需求变化和库存去化，以规避回调风险。