20241222-广发期货-天然橡胶期货周报_利多市场逐步消化_胶价回调_27页_3mb

天然橡胶期货周报总结

2024年12月22日天然橡胶期货周报认为，未来一个月天胶价格可能偏弱震荡。

供应方面：

• 海南产区：受冷空气影响，气温下降，局部已停割。尽管原料价格高位，刺激胶农积极性，但干含下滑，制成率下降，成本增加，部分加工厂已停工。预计月底逐步停割。
• 泰国南部：降雨持续至月底，影响割胶及运输，原料价格虽高位但仍承压。东北部季节性满产，原料库存普遍在1-3个月。

需求方面：

• 国内需求：下游进入季节性淡季，企业成本压力不减，对高价原料抵触情绪上升。轮胎企业库存持续累积，半钢和全钢胎开工率稳定，但出货偏慢，成品库存周转天数增加。
• 外需：欧盟11月乘用车销量下滑19%，纯电及混动汽车需求减弱；中国汽车产量销量环比增长，但经销商库存预警指数接近荣枯线。

库存与天气：

• 青岛保税区：天然橡胶库存大幅增加，环比增幅达504%，尤其是一般贸易库存增长显著。
• 进口与出口：11月中国天胶进口量环比大幅增加，泰国对华出口量显著增长，但印尼、越南产量同比下降。
• 天气预报：泰国南部降雨将于年底结束，东北部天气改善，有利于原料生产。印尼、越南产区产量因台风、降雨影响可能减少。

原料价格：

• 泰国原料价：胶水价格仍坚挺，杯胶价格小幅下跌。生产利润亏损加剧，尤其是STR20理论生产利润情况恶化。
• 国内现货：全乳胶基差有所收窄，原料高价支撑现货价格，但整体胶价回调趋势明显。

总体判断：

天胶市场目前缺少明确驱动，短期动能不足，偏弱震荡是主基调。但原料价格高位对胶价下限存在支撑，需关注后续天气变化及终端需求恢复情况。