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国债期货早报总结

一、核心内容

2022年7月20日的国债期货早报主要分析了当日市场行情、基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓情况，并结合市场预期给出操作建议。

二、基本面分析

• 中欧经贸高层对话：7月19日，第九次中欧经贸高层对话以视频形式举行，双方同意维护全球产业链供应链稳定，并加强疫情防控协调合作，以减少疫情对产业链的影响。
• 市场预期：监管发声后，河南烂尾楼复工进展推进较顺利，市场风险偏好有所修复。

三、资金面分析

• 央行操作：7月19日，人民银行开展70亿元逆回购操作，中标利率为2.10%。由于有30亿元逆回购到期，公开市场实现净投放40亿元。
• 流动性：银行间市场流动性仍保持宽松，资金利率整体平稳。

四、基差分析

• TS主力：基差为0.1359，现券升水期货，偏多。
• TF主力：基差为0.2327，现券升水期货，偏多。
• T主力：基差为0.4583，现券升水期货，偏多。

五、库存分析

• TS、TF、T主力可交割券余额：分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体处于中性水平。

六、盘面分析

• TS主力：在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• TF主力：在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
• T主力：在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

七、主力持仓分析

• TS主力：净空，空增。
• TF主力：净空，空增。
• T主力：净多，多增。

八、行情要素表

九、现券分析

• DR利率：图表显示DR利率走势，数据来源为Wind资讯。
• 中债国债到期收益率：图表显示国债到期收益率走势，数据来源为Wind资讯。
• 国债期限利差：图表显示国债期限利差变化，数据来源为Wind资讯。

十、基差分析图表

• T2209 CTD券基差：图表显示T2209合约CTD券基差情况，数据来源为Wind资讯。
• TF2209 CTD券基差：图表显示TF2209合约CTD券基差情况，数据来源为Wind资讯。
• TS2209 CTD券基差：图表显示TS2209合约CTD券基差情况，数据来源为Wind资讯。

十一、主要观点

• 基差整体偏多，表明现券相对于期货价格存在溢价。
• 流动性维持宽松，资金利率平稳。
• 风险偏好有所修复，市场情绪趋于乐观。
• 操作建议为逢高做空，建议投资者在价格高位时考虑做空策略。

十二、关键信息

• 中欧经贸对话强调维护供应链稳定。
• 央行净投放40亿元，市场流动性宽松。
• 基差偏多，期货价格低于现券价格。
• 主力合约持仓变化显示空头和多头均有所增加。
• 现券和期货走势均显示偏多信号，但操作建议为做空。

十三、免责声明

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