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报告摘要

2014年3月31日晨会报告总结

核心内容

本报告主要围绕2014年3月31日的市场动态、热点分析、行业展望以及监管政策进行总结，重点分析了市场结构性机会、第三方支付风险与监管、4G产业链发展、上海自贸区进展、房地产政策调整、医疗器械行业监管改革等内容。

主要观点

1. 市场动态与结构性机会

当前市场存在结构性机会，经济处于底部，政府不进行大规模刺激。
创业板与中小板面临中期调整，投资者应关注主板市场中受益于稳增长政策的低估值板块及国资整合主题。
建议关注“6”字头、“8”字头的上海本地股，因其可能受益于上海自贸区改革和人民币资本项目下自由兑换等政策。
4G商用启动，将带动设备及终端企业的投资机会。

2. 债券市场与政策影响

债券市场受到超日债事件影响，多家企业暂停发债，利好短期利率债。
央行加大资金回笼力度，流动性趋紧，对高估值成长股形成压力。

3. 第三方支付与监管

第三方支付规模快速扩张，2013年交易规模达17.9万亿元，同比增长43.2%。
但第三方支付存在安全风险，如匿名性、隐蔽性带来的资金非法转移、洗钱等问题。
人民银行加强监管，暂停二维码支付业务，出台《支付机构网络支付业务管理办法》，规范支付机构业务范围与风险控制。

4. 上海自贸区进展

上海自贸区挂牌半年，注册企业数量超过过去20年总和，显示其吸引力。
多部委支持细则将尽快出台，同时探索离岸税收优惠政策。
值得关注的政策动向包括利率市场化、人民币资本项目下自由兑换等。

5. 广东自贸区申报

广东正在积极申报自贸区，目标是建设法制化、国际化的营商环境。
制定两份清单：正面清单（政府权责）和负面清单（市场主体准入），以规范市场行为。

6. 温州信用体系重建

温州实施民间借贷备案制度，提升信用透明度，打击金融风险。
信用体系建设是长期工程，2015年有望基本建成符合市场经济要求的信用体系。

7. 房地产政策调整

房产税试点被认为未能有效抑制房价上涨，政策转向关注低收入群体住房问题。
未来可能通过交易税等方式调节房地产市场中的投资投机行为。

8. 医疗器械行业监管改革

新版《医疗器械监督管理条例》即将出台，将简化产品注册流程，鼓励企业创新。
新规将覆盖研发、生产、流通、使用等环节，推动行业规范化发展。
预计2014年医疗器械行业增速不低于17%。

关键信息汇总

类别	关键信息
市场动态	创业板、中小板进入中期调整，主板市场出现结构性机会；地产、基建、国资改革板块受资金青睐。
第三方支付	2013年交易规模达17.9万亿元，增长43.2%；监管加强，暂停二维码支付，出台管理办法。
上海自贸区	半年注册企业超过去20年，正在制定两份清单，推进利率市场化、人民币资本项目自由兑换等政策。
广东自贸区	正积极申报，注重法制化、国际化营商环境，制定正面和负面清单。
温州信用体系	实施民间借贷自愿备案，推动信用体系建设，目标2015年基本完成。
医疗器械行业	新监管条例出台，简化注册流程，鼓励创新；2014年行业增速不低于17%。

行业与个股建议

股票投资评级：
- 买入：未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅在20%以上。
- 增持：未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间。
- 中性：未来6个月内股价相对沪深300指数波动幅度在±10%之间。
- 减持：未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%以上。
重点推荐个股：
- 平高电气：预计业绩同比翻番，建议积极参与。
- 大富科技、武汉凡谷、三维通信、奥维通信：建议关注4G产业链相关企业。
- 四方股份：年报显示利润和订单增长显著，可逢低关注。
- 开能环保：看好消费升级带来的全屋净水市场需求，维持增持评级。

投资策略建议

资金转移：本周将有存量资金从成长股向主板低估值板块及国资整合主题转移。
关注政策导向：如上海自贸区改革、利率市场化、4G产业链、医疗器械行业监管改革等。
风险防范：注意高估值成长股的系统性下跌风险，以及第三方支付、互联网金融等新兴领域的安全风险。

监管与政策分析

央行监管：加强支付机构监管，规范业务范围，推动风险防控体系完善。
政策导向：以稳增长为核心，推动金融改革，包括利率市场化、民营银行发展、信用体系建设等。
资本市场改革：完善顶层设计，推动多层次资本市场体系建设，提高直接融资比重。

总结

本报告综合分析了当前市场环境、政策动向及行业发展趋势，指出市场结构性机会明显，重点关注主板市场、4G产业链、医疗器械行业及自贸区相关企业。同时，提醒投资者注意第三方支付、互联网金融等领域的安全风险，以及政策调整对市场的影响。整体来看，2014年资本市场将迎来新的发展机遇，但需在创新与风险防控之间寻求平衡。

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