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证券研究报告总结：2014年02月14日晨会内容

核心内容

2014年2月14日晨会报告聚焦于市场动态、政策导向、行业趋势及企业案例，重点分析了A股市场走势、国企改革进展、能源结构调整、银行股表现、房地产融资情况及金融创新等关键领域。

主要观点

1. 市场走势与风格转换

• 13日市场普跌，创业板指数跌幅达3%，主板相对坚挺，银行板块逆势上涨。
• 市场风格可能转向低估值品种，资金开始寻找安全边际高的投资标的。
• 创业板的调整可能为小盘股内部分化和新热点的出现提供机会。

2. 政策热点与市场影响

• “粤港澳自贸区开放范围有望扩大”和“集成电路产业扶持规划有望出台”成为新的市场热点。
• 商务部积极落实丝绸之路经济带构想，推动中亚贸易及人民币跨境结算。
• 上海自贸区人民币跨境业务细则即将公布，标志着“金融30条”逐步落地。

3. 国企改革与资本运作

• 国企改革在资本市场持续推进，混合所有制成为主要方向。
• 国有上市公司引入民资或外资战略投资者、国有股东减持、民企举牌等操作频现。
• 案例包括新钢股份、洛阳钼业、*ST联合、金地集团等，显示改革步伐加快。
• 混改对市场具有积极影响，建议关注上海、广东等地的国资改革主题。

4. 能源结构调整与政策推进

• 能源局首次提出“常规非常规并举、陆上海上并重”的方针，推动能源结构优化。
• 大气污染治理成为当前政策重点，目标是将煤炭消费占比降低至65%以下。
• 天然气发展成为重点方向，推进煤制气、页岩气等非常规资源开发。
• 中国石化生物航煤获适航批准，标志着国内生物航煤进入商业化阶段。

5. 银行股表现与民营银行设立

• 银行股整体表现疲软，16家上市银行中仍有11家“破净”，市盈率偏低。
• 民营银行设立热情高涨，但市场对其前景持观望态度，认为其盈利前景不明。
• 有专家指出，民营银行需摆正心态，不能单纯追求盈利，更应服务于实体经济。

6. 房地产市场与资金面问题

• 一线城市年初房贷政策收紧，与往年年初宽松、年底收紧的趋势相反。
• 房企融资困难加剧，出现“倒春寒”现象，部分优质项目仍可获得支持。
• 资金面成为影响楼市的关键因素，可能对房地产销售及资金回笼产生明显影响。

关键信息

市场动态

• 上证综指、沪深300、恒生指数等主要股票指数数据未公布。
• 美国康卡斯特收购时代华纳，带动传媒板块行情，看好乐视网、华谊兄弟等龙头公司。
• 科斯伍德利润分配方案公布，短期面临压力，提示投资者注意风险。

商品与汇率

• 纽约原油、COMEX黄金、LME铜、铝、BDI航运等数据未公布。

房地产市场

• 1月份全国商品房销售额同比增长26.3%，但一线城市的个贷收紧影响销售表现。
• 1月四大行新增贷款3500亿元，同比减少7%，显示流动性紧张。
• 部分城市二套房贷利率升至1.3倍，贷款审批周期延长。

混改进展

• 国企改革从“国退民进”逐渐展开，引入战投、减持、MBO等路径清晰。
• 上海城投控股与弘毅投资合作，成为上海国资改革样本。
• 广东星湖科技、精华制药等案例显示改革正逐步深入。

金融创新与互联网金融

• 互联网金融对银行业造成冲击，余额宝、理财通等产品使银行理财收益空间被压缩。
• 民营银行设立虽受政策鼓励，但面临业务受限、运营地域限制等现实问题。
• 互联网银行被视为未来金融创新的重要方向。

行业投资评级

类别	级别	说明
行业投资评级	看好	未来6个月内行业指数强于沪深300指数5%以上
行业投资评级	中性	未来6个月内行业指数相对沪深300指数在±5%之间波动
行业投资评级	看淡	未来6个月内行业指数弱于沪深300指数5%以上
股票投资评级	买入	未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅在20%以上
股票投资评级	增持	未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅介于10%——20%之间
股票投资评级	中性	未来6个月内股价相对沪深300指数波动幅度介于±10%之间
股票投资评级	减持	未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%以上

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总结

2014年2月14日晨会报告内容涵盖多个行业和政策热点，强调了国企改革、能源结构调整、金融创新及房地产市场面临的资金面压力。市场风格转换趋势显现，建议投资者关注低估值品种及政策驱动的行业板块，同时留意金融改革带来的新机会。