20210705-一德期货-_一德有色铅周报__14页_2mb

【一德有色铅周报】总结

一、核心内容概述

本周报分析了国内与国际铅市场的主要动态，涵盖原料供应、生产情况、库存变化、下游消费及投资策略等方面，重点解读了铅矿供应紧张、原生与再生铅产量变化、铅价走势以及铅下游消费疲软等问题。

二、行业数据概览

1. 原料矿供应

• 进口铅精矿到港量：本周进口铅精矿到港量为0.5万吨，与上周库存持平。
• 国产铅精矿价格：主流成交价格在800-1800元/金属吨之间，整体供应偏紧。

2. 原生铅产量

• 5月产量：全国电解铅产量为26.48万吨，环比下降0.38%，同比下降0.03%。
• 趋势展望：6月产量预计环比上升至27.7万吨，主要因检修结束带来的产量恢复。

3. 再生铅产量

• 5月产量：全国再生铅产量为33.12万吨，环比增长7.73%，同比增长34.55%。
• 趋势展望：6月再生铅产量预计仅小幅增长至33.57万吨，主要受部分企业检修及换证影响。

4. 现货价格

• 还原铅价格：主流地区不含税还原铅周均价为13970元/吨，环比下跌0.24%。
• 再生精铅价格：主流地区不含税再生精铅周均价为14200元/吨，环比下跌0.18%。

5. 库存情况

• 上期所库存：周度铅锭库存增加6546吨至125154吨。
• 社会库存：国内铅锭社会库存增加7800吨至129100吨。

6. 下游消费

• 蓄电池开工率：SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为69.01%，环比微降0.19%。
• 市场表现：电动自行车铅酸蓄电池市场消费清淡，电池库存消化缓慢，企业订单疲软，部分企业小幅减产以缓解库存与资金压力。

三、主要观点与关键信息

1. 原生铅市场

• 供应紧张：铅矿供应持续偏紧，加工费维持低位，但副产品白银、硫酸价格理想，对冶炼利润形成一定补充。
• 产量稳定：尽管部分冶炼企业受限，但检修结束带来的恢复弥补了部分减产，预计6月产量将环比增长。

2. 再生铅市场

• 产量增长：5月再生铅产量超预期上升，主要因环保督察结束、检修项目完成及新增产能释放。
• 供应弹性大：再生铅冶炼利润偏低时，企业会减产，利润下降转为负时，可能出现频繁减停产。

3. 下游消费疲软

• 消费淡季延续：铅蓄电池企业开工率维持在较低水平，市场消费清淡，库存压力持续。
• 价格调整有限：尽管市场涨价氛围升温，但实际消费未见明显提振，电池价格暂无较大调整。

4. 海外铅矿情况

• 主要矿山产量：2021年全球铅矿产量预计为81万吨，较2020年增长约10万吨。
• 矿山分布：主要矿山包括美国Red Dog、秘鲁Yauricocha、墨西哥CUSI、澳大利亚Cannington、瑞典Garpenberg等。

5. 国内铅矿生产与进口

• 进口需求占比：全球锌矿进口需求占比情况显示，铅矿进口对国内供应有一定支撑。
• 铅精矿进口量：国内铅精矿进口量持续，但加工费偏低，影响冶炼利润。

四、投资策略分析

• 短期支撑因素：季节性因素、铅矿紧张预期及再生铅成本支撑可能对铅市形成一定提振。
• 长期趋势：铅市整体供大于求格局未改，向上空间有限，需关注其他金属价格走势对铅价的带动作用。

五、再生铅新增产能

• 2020-2021年新增产能：新增再生铅产能总计约249.7万吨，主要集中在安徽、江西、湖北等地。
• 项目进展：多数项目已投产，部分处于建设或待定状态，未来产能释放将对再生铅市场形成支撑。

六、铅锭进口情况

• 进口趋势：铅锭进口持续，但加工费偏低，影响冶炼企业利润。
• 沪伦比值与进口盈亏：沪伦比值及进口盈亏情况显示，铅进口对国内市场有一定影响，但整体仍以国内供应为主导。

七、铅下游消费分析

• 消费结构：铅酸电池仍为铅的主要消费领域，但锂电车型占比逐步上升。
• 电动自行车产量：国内电动自行车产量较高，但市场消费疲软，影响铅需求。
• 基站电池需求：中国移动通讯基站备用电池需求稳定，但对铅消费的拉动作用有限。

八、分析师信息

• 首席分析师：王伟伟（总监）
• 资深分析师：吴玉新（铜、锡）
• 高级分析师：李金涛（铝）、谷静（镍）、封帆（铝、铅）、张圣涵（锌、铅）

九、免责声明

• 本报告由一德期货有限公司提供，仅作为参考，不构成决策建议。
• 未经许可，不得更改、引用、转载、发送、传播或复制本报告内容。
• 报告内容可能随市场变化而调整，一德期货不承担更新责任。