20170808-长城国瑞证券-环保行业周报2017年第30期（总第43期）_我国将开展土壤污染状况详查_14页_2mb

环保行业周报总结（2017年第30期）

核心内容概述

本报告为2017年第30期环保行业周报，由长城国瑞证券研究所发布，投资评级为“看好”。报告分析了环保行业一周市场表现、行业动态、上市公司动态及投资建议，同时提示了相关风险。

主要观点

• 行业整体表现：上周沪深300指数下跌0.38%，长城国瑞环保行业指数下跌1.02%。行业整体PE估值降至37.17，连续一个月低于历史均值，估值溢价降至2.71，处于近五年最低水平。
• 政策动向：
  • 我国将开展土壤污染状况详查，计划在2018年底前完成农用地污染调查，2020年底前掌握重点行业企业用地污染情况。
  • 国务院发布《建设项目环境保护管理条例》修订版，简化审批流程，强化事中事后监管。
  • 环保部发布《固定污染源排污许可分类管理名录(2017年版)》，对15个重点行业进行排污许可管理。
  • 环保税征管协作机制建立，明确七大类工作任务，推动环保税顺利开征。
  • 上海市立法提出最严格水资源考核制度，将河长制法制化。
  • 辽宁省发布大气污染防治条例，明确处罚措施。
• 投资建议：当前环保行业估值处于历史低位，具备估值吸引力。随着“土十条”的推进及《土壤污染防治法》有望年内出台，土壤治理行业市场空间逐步打开，维持“看好”评级。

关键信息

1. 行业周回顾

• 沪深300指数下跌0.38%。
• 长城国瑞环保行业指数下跌1.02%。
• 行业整体PE估值降至37.17，连续一月低于历史均值。
• 估值溢价降至2.71，持续低于最近五年均值负一倍标准差。
• 行业整体估值处于近五年最低水平。
• 上周环保行业个股涨跌情况：
  • 涨幅前五：中持股份、怡球资源、长青集团、津膜科技、华控赛格。
  • 跌幅前五：中原环保、三聚环保、天壕环境、龙马环卫、三维丝。

2. 行业动态

• 土壤污染详查：环境保护部等四部委联合召开会议，明确2018年和2020年的详查目标，强化污染源调查与风险评估。
• 环保税征管协作机制：税务总局与环保部签署备忘录，明确七大类工作任务，推动环保税顺利开征。
• 《建设项目环境保护管理条例》修订：简化审批流程，加强事中事后监管，减轻企业负担。
• 《固定污染源排污许可分类管理名录》发布：对82个行业进行分类管理，44个行业为重点管理，8个行业为简化管理。
• 上海市水资源管理规定草案：建立最严格水资源考核制度，将河长制法制化。
• 辽宁省大气污染防治条例：明确违规处罚措施，强化对施工和餐饮业的监管。

3. 上市公司动态

3.1 重点公告

• 伟明环保：中标黑龙江省双鸭山市生活垃圾焚烧发电项目，金额2.6亿元，特许经营期限30年。
• 科林环保：签署广西钦州120MWp光伏项目合作协议，一期备案规模20MWp，总金额暂定4.32亿元。
• 盛运环保：中标宁阳县城乡环卫一体化PPP项目，总投资约1.74亿元。

3.2 经营业绩

• 截至目前，78家环保上市公司中已有7家发布2017年半年报或业绩快报。
• 业绩增长大于30%的有2家，业绩下滑的有1家。
• 具体增长情况如下：
  • 怡球资源：增长1525.63% - 1693.35%
  • 岳阳林纸：增长450.00% - 523.00%
  • 理工环科：增长260.00% - 310.00%
  • 启源装备：增长152.76% - 178.04%
  • 博世科：增长146.49% - 176.46%
  • 科林环保：增长100.00% - 175.74%
  • 渤海股份：增长121.70% - 171.31%
  • 漳州发展：增长111.34% - 155.37%
  • 兴源环境：增长124.64% - 150.43%
  • 科融环境：增长100.00% - 130.00%
  • 龙源技术：增长100.00% - 111.37%
  • 神雾节能：增长83.53% - 108.33%
  • 碧水源：增长85.00% - 105.00%
  • 迪森股份：增长70.00% - 100.00%
  • 中金环境：增长50.00% - 80.00%
  • 富春环保：增长60.00% - 80.00%
  • 维尔利：增长50.00% - 80.00%
  • 清水源：增长55.00% - 75.00%
  • 科林环保：增长100.00% - 175.74%
  • 神雾环保：增长57.00% - 65.00%
  • 巴安水务：增长35.00% - 65.00%
  • 龙马环卫：增长0.00% - 0.00%
  • 三聚环保：增长50.21% - 55.43%
  • 天壕环境：下滑-83.08% - -57.70%
  • 三维丝：下滑-135.65% - -132.81%
  • 津膜科技：下滑-530.12% - -444.09%
  • 博世科：下滑-146.49% - -176.46%
  • 盛运环保：下滑-32.34% - -22.49%
  • 其他公司：部分公司业绩增长或下滑幅度较小。

3.3 新增订单情况

• 截至2017年8月5日，78家环保上市公司本年度签订合同总计约213.53亿元，中标合同金额约354.55亿元，签订框架协议金额约819.22亿元。
• 本周新增订单约16.52亿元。
• 主要公司新增订单情况如下：
  • 华西能源：签订合同2个，金额4062.38万元。
  • 神雾环保：签订合同1个，金额3858.66万元；中标1个，金额5947.49万元。
  • 首创股份：签订合同8个，金额2987.58万元。
  • 博天环境：中标3个，金额1697.60万元。
  • 科融环境：签订框架协议1个，金额20000万元。
  • 兴源环境：中标3个，金额1697.60万元。
  • 兴蓉环境：中标1个，金额1048.17万元。
  • 碧水源：中标1个，金额930.09万元。
  • 科林环保：签订框架协议5个，金额1912.50万元。
  • 盈峰环境：中标2个，金额621.97万元。
  • 上海环境：中标1个，金额456.80万元。
  • 维尔利：中标2个，金额284.99万元。
  • 龙马环卫：中标5个，金额270.14万元。
  • 清新环境：中标1个，金额71.50万元。
  • 其他公司：部分公司新增订单金额较小。

3.4 股东交易

• 上周共有两家上市公司重要股东增持：
  • 科融环境：47名员工集体增持48.51万股，金额368.90万元。
  • 国祯环保：员工持股计划增持120.60万股，金额2422.84万元。
• 安全垫空间：部分公司安全垫空间较高，如汉威电子、三维丝、清水源等，表明市场估值可能被低估。

风险提示

• 行业竞争加剧：可能导致毛利率下降。
• 融资成本上升：影响企业盈利能力。
• PPP项目回款延迟：影响企业营运资金流动。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 买入：相对强于市场20%以上。
  • 增持：相对强于市场10% - 20%。
  • 中性：相对市场-10% - 10%。
  • 减持：相对弱于市场10%以下。
• 行业投资评级：以报告日后6个月内行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 看好：行业超越市场。
  • 中性：行业与市场持平。
  • 看淡：行业弱于市场。

总结

环保行业在政策推动下，尤其是土壤污染详查和环保税征管机制的建立，显示出较强的政策支持力度。尽管行业整体估值处于历史低位，但未来市场空间有望逐步打开。部分公司新增订单和业绩表现较好，同时有重要股东增持，显示出市场信心。然而，行业竞争加剧、融资成本上升及PPP项目回款风险仍是需要关注的问题。当前投资评级为“看好”，建议投资者关注具备增长潜力和估值优势的环保企业。