20250926-大越期货-PTA_MEG早报_26页_1mb

交易咨询业务资格信息

大越期货具备合法期货交易咨询业务资质，证书编号： 证监许可【2012】1091号。
免责声明指出，报告不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

重要提示与免责声明

• 公司未将阅读本报告行为视为与客户建立关系。
• 披露：报告非期货交易咨询业务服务内容，观点仅作参考。
• 当前主要逻辑及风险点包括宏观面影响、成本端变动、供需格局及累库预期。

PTA（聚对苯二甲酸）分析

观点与数据总结：

1. 基本面：装置重启降负运行，现货基差偏弱，短期价格震荡受成本端影响。
2. 基差：4585现货价格对应01合约基差-93，盘面升水（偏空）。
3. 库存：4天（环比减少，偏多）。
4. 盘面技术面：收盘价站不上20日均线，偏空。
5. 主力持仓：净空头（空减），偏空。
6. 预期：短期受成本支撑，关注上下游装置变动及聚酯产销。

利多因素：逸盛海南200万吨装置停车检修；“金九银十”旺季预期。
利空因素：产业链利润空间压缩，整体情绪谨慎。

MEG（乙二醇）分析

观点与数据总结：

1. 基本面：节后港口库存回升，新装置推进及终端偏弱拖累，短期低位调整。
2. 基差：4311现货对应01合约基差65，盘面贴水（偏多）。
3. 库存：华东库存40.43万吨（环比增加，偏空）。
4. 盘面技术面：收盘价低于20日均线，偏空。
5. 主力持仓：净空头（空减），偏空。
6. 预期：四季度累库预期压制盘面，价格重心低位运行。

利多因素：美国原油库存降幅明显，需求旺季预期。
利空因素：港口库存增加，终端需求持续疲软，新装置投产压力。

关键图表与数据摘要

• PTA-库存：4天（减少）
• 基差：01合约出现升水，显示短期成本支撑不足
• 加工费：成本倒挂，装置利润受挤压
• 利润预期：四季度累库预期加重MEG下行压力

总结

短期趋势：

• PTA震荡运行，受成本支撑但装置影响有限；
• MEG库存边际压力增大，需求疲软主导价格节奏。

风险提示：

• 宏观面波动影响大；
• 成本端关键位有突破可能引发盘面变化；
• 裁判利润压缩延续，装置检修/新装置投产预期影响市场格局。