20231231-国泰期货-烧碱_反弹难持续_中期震荡市_6页

烧碱市场分析总结（2023年12月31日）

核心内容概述

2023年底，烧碱市场处于弱现实与强预期交织的格局。现货市场虽有阶段性去库，但更多是由于补库需求和订单区域转移所致，实际供应仍处于高位，库存压力较大。未来市场仍面临需求端走弱的负反馈，尤其是下游氧化铝企业因环保和矿石紧缺持续降负，预计一季度开工率仍偏低。同时，其他下游行业也受淡季影响，开工率下滑，进一步削弱市场需求。

主要观点

• 现货市场表现：当前现货市场去库主要为短期现象，实际供应压力依然存在，区域套利空间有限，尤其在50碱无法运往华南，因此未来仍有下行压力。
• 检修与供应变化：2024年春季检修期（3月中旬之后）将带来供应端的不确定性，可能对市场产生一定支撑。同时，部分企业已计划检修，预计会对市场供应造成影响。
• 市场预期与现实的矛盾：虽然市场对美联储降息及国内利好政策抱有较强预期，但弱现实的持续压力可能限制反弹高度。期货市场已大幅升水现货，反弹空间有限。
• 价格走势策略：建议采取区间操作策略，05合约上方压力位为2850-2900，下方支撑位为2730、2650。

关键信息

1. 核心价格及价差

• 山东地区32碱和50碱价格有所波动，但整体趋势未见明显反转。
• 50碱与32碱价差维持在一定范围内，显示区域套利空间有限。
• 江苏49碱价格相对稳定，但与32碱价差也未明显扩大。
• 片碱价格走势相对独立，受供需变化影响较大。

2. 开工与检修情况

• 当前开工情况：烧碱整体开工率维持在较高水平，但部分企业因环保等因素降负。
• 检修损失量：近期江西、浙江等地企业有检修计划，导致一定供应减少。
• 检修计划：
  • 长期停产：山西阳煤昔阳、福建湄洲湾等企业长期停产，恢复时间未定。
  • 本周检修：江西理文、浙江万华等企业已进行检修，目前负荷逐步恢复。
  • 后市计划检修：广西梧州联溢、田东锦盛、宁波镇洋等企业计划在2024年初进行检修，预计影响供应。

3. 库存情况

• 烧碱库存水平较高，显示市场供应压力较大。
• 库存去化速度较慢，表明需求端疲软，短期内难以明显改善。

4. 成本和利润

• 氯碱成本维持稳定，但利润空间受价格波动和成本控制影响较大。
• 当前利润水平较低，反映市场整体处于承压状态。

总结

2024年烧碱市场预计将面临“弱现实、强预期”的局面。虽然春季检修期可能带来供应端的波动，但需求端的持续疲软仍将是主要制约因素。建议投资者关注价格区间波动，合理把握操作时机，避免盲目追高。同时，需密切关注政策变化及市场供需动态，以应对潜在的市场风险。