20170427-中泰证券-2017年基金一季报分析_掘金一季报_谁主沉浮__15页_1mb

报告摘要

掘金一季报：谁主沉浮？总结

核心内容

2017年第一季度，基金市场整体表现分化明显，创业板指数跌幅显著，而ETF指数基金和主动股票型基金指数则涨幅较好。基金在行业配置上呈现明显的偏好变化，大消费板块占据主导地位，电子行业持续受到关注，同时部分传统行业如军工、钢铁、建筑等虽此前低配，但表现优异。整体来看，基金在股票和债券资产配置上保持稳定，主板与创业板的配置博弈持续。

主要观点

指数表现：
- 创业板跌幅达-2.51%，表现最差。
- 中小板小幅上涨1.18%，但远不及主板。
- ETF指数基金涨幅最高（+3.13%），主动股票型基金指数次之（+2.91%）。
行业配置变化：
- 证监会行业配置：
  - 金融业、制造业、建筑业、交运仓储、水电煤气、租赁商务为仓位涨幅前五。
  - 信息技术、农林牧渔、房地产、科研技术、文化体育为仓位跌幅前五。
  - 金融业虽连续加仓，但仍处于-14%的低配水平。
- 重仓股行业配置：
  - 大消费（医药生物、电子、化工、食品饮料、家用电器）占据前五，消费板块仓位达27.4%。
  - 电子行业连续加仓，机构信心较强。
  - 农林牧渔、传媒、通信、汽车、机械设备由超配转低配。
  - 建筑材料、建筑装饰由低配转超配。
  - 公用事业、银行、商业贸易连续一年加仓。
  - 农林牧渔、计算机、传媒连续一年减仓。
持仓变化：
- 机构加仓：
  - 食品饮料、家电占据前十大重仓股的半壁江山，包括格力电器、贵州茅台、五粮液、泸州老窖、葛洲坝等。
  - 大华股份（002236.SZ）在计算机行业中机构持仓较高。
- 机构减持：
  - 欣旺达、上汽集团、山东黄金、隆平高科、网宿科技、神州长城、丽珠集团、台海核电、嘉事堂、全志科技为一季度机构减持前10位。
- 新增重仓股：
  - 2017年一季度新增重仓股包括青岛海尔、蒙草生态、海兴电力、中国电信、陕西煤业、亚厦股份、生意宝、游族网络、晶方科技、中国粮油控股。
  - 新增重仓港股包括中国粮油控股（0606.HK）、中国太平（0966.HK）、瑞声科技（2018.HK）、农业银行（1288.HK）、北京汽车（1958.HK）等。
  - 基金新增ST股包括*ST金瑞（600390.SH）、*ST紫学（000526.SZ）、*ST郑煤（600121.SH）、*ST八钢（600581.SH）。

关键信息

资产配置：
- 股票类资产小幅增加0.4%，至82.46%。
- 债券类资产小幅下降-0.23%。
- 主板配置比例达51.51%，与2015年一季度相近。
- 创业板配置比例继续下滑，中小板基本保持不变。
行业偏好：
- 大消费行业持续主导基金配置，电子行业表现强势。
- 农林牧渔、传媒、通信、汽车、机械设备由超配转低配。
- 建筑材料、建筑装饰由低配转超配。
- 公用事业、银行、商业贸易连续加仓。
- 农林牧渔、计算机、传媒连续减仓。
风险提示：
- 基金季报数据具有滞后性。
- 基金十大重仓股不能代表全部股票资产表现。
- 本报告仅覆盖主动类基金，不包含其他类型基金。