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文档内容总结

核心内容概述

本文档是中泰证券研究所于2021年12月22日发布的多篇行业研究报告摘要，涵盖多个领域，包括策略、固收、机械、医药、环保公用、家电&化妆品、纺织服装等，旨在分析当前市场趋势、政策导向及行业前景，为投资者提供参考建议。

主要观点与关键信息

1. 策略：全球能源革命与“双碳”投资主线

• 能源革命与经济增长：历史表明，主导能源革命的国家将成为最具经济活力的经济体。我国当前处于中高速增长阶段，需向“能源革命驱动”转型。
• 双碳目标驱动产业升级：我国主动参与全球碳中和阵营，承担更多碳减排责任，这将成为制造业乃至整体经济破局的最大机遇。
• 投资建议：新能源产业链景气度持续高位，政策支持下，储能、绿电及新材料等领域将成为重点投资方向。
• 风险提示：政策推进不及预期、新能源行业不确定性、绿色低碳技术路线变化、国内碳交易市场发展低于预期。

2. 固收：城投与“撤县潮”分析

• 撤县潮背景：我国县级行政区划调整包括撤县设市、撤县设区等类型，撤县设市实施最为频繁。
• 撤县设区趋势：撤县设区在近20年逐渐增多，主要集中在发达地区，2014-2016年因财政体制改革出现第二次热潮。
• 影响分析：撤县设区对城投平台带来业务资源增长，但同时也带来财政自主权削弱等风险。
• 风险提示：数据提取失误、政策变化超预期、行政区划变更统计滞后、市场竞争加剧等。

3. 机械：杭锅股份深度分析

• 公司定位：杭锅股份是能源利用整体解决方案供应商，涵盖发电、储能、机组灵活性改造等领域。
• 熔盐储能技术：公司深耕光热发电十余年，具备熔盐储能技术优势，西子零碳工厂项目已实现商业化示范。
• 管理变革：引入华为管理机制，提升公司运营效率，2019-2021年订单与收入增速显著。
• 盈利预测：预计2021-2023年净利润分别为5.06/8.52/11.72亿元，储能业务有望带来业绩增长。
• 风险提示：熔盐储能产业化进程不及预期、原材料涨价、订单落地不及预期等。

4. 医药：聚焦“创新前沿、中国制造、消费升级”

• 政策背景：2021年行业分化加剧，政策持续推动创新药、高端制造及消费升级。
• 创新前沿：关注创新药出海、CRO服务、科研试剂及模式动物等上游领域。
• 中国制造：CDMO/CMO、特色原料药、医疗设备国产替代等赛道表现突出。
• 消费升级：医疗服务扩张、国产疫苗、连锁药房及品牌中药等领域前景良好。
• 重点公司：包括迈瑞医疗、药明生物、恒瑞医药、爱尔眼科、智飞生物等。
• 风险提示：政策变化、疫情扰动、研发风险、海外竞争加剧等。

5. 环保公用：安科瑞能效管理系统解决方案

• 公司业务转型：从智能电表业务向企业微电网能效管理系统转型，已配套1.4万+企业系统。
• 双碳政策驱动：政策推动下，企业能效管理需求持续增长，微电网建设对能效系统提出更高要求。
• 技术优势：公司具备完整的“云-边-端”产品生态体系，支持定制化需求，提升管理效率。
• 盈利预测：预计2021-2023年营收分别为10.22/14.38/20.22亿元，归母净利润分别为1.70/2.41/3.34亿元。
• 风险提示：政策推进不及预期、宏观经济下行、市场竞争加剧等。

6. 家电&化妆品：11月市场数据点评

• 市场表现：11月整体零售额同比微降，但环比改善，线上表现优于线下。
• 白电市场：空调出货量下滑，终端需求偏弱，格力、美的、海尔线上份额下降，线下份额有所提升。
• 厨电市场：集成灶线上增长显著，老板、方太市场份额提升。
• 小家电市场：清洁电器景气度良好，扫地机器人线上增长较快。
• 投资建议：关注成长类（科沃斯、光峰科技）、价值类（苏泊尔、美的集团）、转型类（德昌股份）公司。
• 风险提示：原材料涨价、终端需求不及预期、行业竞争加剧等。

7. 纺织服装：11月终端零售与出口分析

• 行业数据：11月纺服零售额同比-0.5%，但环比改善；1-11月累计同比+14.9%。
• 线上表现：各品类销量同比下滑，但均价提升，新品占比增加。
• 出口情况：1-11月纺织服装出口金额同比+7.6%，服装出口增速保持高位。
• 越南纺织：越南疫情缓解，纺织产能复工，出口金额同比+40%。
• 投资建议：关注安踏体育、华利集团、台华新材、安利股份等企业。
• 风险提示：宏观经济放缓、终端消费疲软、棉价波动等。

总结

本文档综合分析了多个行业在“双碳”目标、能源革命、政策导向及市场趋势下的发展情况，强调了储能、新能源、能效管理系统、创新药、高端制造等领域的投资机会。同时，针对城投、家电、纺织服装等行业，指出了政策变化、市场环境及竞争格局对行业发展的影响。各行业研究均提出了具体的投资建议及潜在风险，为投资者提供了全面的市场洞察。