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双碳驱动能源革命，储能迎历史性发展契机

核心内容概述

随着全球碳中和目标的推进，储能行业正迎来历史性发展机遇。储能作为新型电力系统中的关键环节，对于解决风光电波动性、提升电网稳定性、实现电力供需平衡具有重要作用。各国政策对储能装机高度倾斜，以保障电力系统安全，储能市场正迅速扩展，预计2025年全球储能需求将达288GWh，市场规模达4032亿元。中国作为全球最大的储能市场之一，储能装机量持续增长，2025年预计达76GWh，年复合增长率111%。

主要观点

• 政策支持：全球各国正通过补贴、税收减免、强制配储等方式推动储能行业发展。欧洲户用储能率先起量，美国通过税收减免和配储政策支持储能发展，中国2021年出台储能顶层政策，推动行业进入规模化发展阶段。
• 经济性提升：随着新能源发电占比提高和电力市场逐步成熟，储能的经济性逐渐显现。国内储能度电成本低于海外，但因电力市场不成熟，商业模式尚未完善；欧美地区因高新能源占比和成熟市场机制，储能已具备良好经济性。
• 技术路线多元化：电化学储能（如锂电、钠电、液流电池）与机械储能（如抽水蓄能、压缩空气储能）共同发展，满足不同场景需求。其中，锂电、钠电、液流电池在电化学储能中占据主导地位，而抽水蓄能仍是主要调峰手段。
• 投资价值凸显：电池和PCS是储能产业链中价值量和壁垒最高的环节，预计2025年全球市场空间分别达2822亿元和242亿元。中国企业在技术、产能和渠道方面占据优势，有望在全球市场中持续提升份额。
• 市场爆发在即：储能将成为未来3-5年新能源产业链中增速最高的细分行业，重点布局锂电池产业链、PCS、温控系统、储能消防及系统集成商等环节。

关键信息

1. 全球储能市场发展

• 市场预测：预计2025年全球储能需求达288GWh，年复合增长率53%。
• 主要市场：美国、中国、欧洲作为全球最大储能市场，预计2025年电力系统储能需求分别为84GWh、76GWh、27GWh。
• 成本趋势：预计2025年储能系统成本将降至1.4元/Wh左右。

2. 储能应用场景

• 发电侧：储能与风光电配合，解决新能源消纳问题，平抑其波动性。
• 电网侧：储能参与辅助服务市场，维护电力系统安全、稳定。
• 用电侧：工商业用户利用储能进行峰谷价差套利，协助电力系统削峰填谷。

3. 储能经济性分析

• 成本与收益：储能经济性由度电成本与发电收益共同决定。度电成本方面，应关注储能系统降本及循环次数提升；发电收益方面，应关注新能源发电占比及电力市场建设情况。
• 国内外差异：国内因新能源占比提升和政策推动，储能经济性边际向好；欧美因高新能源占比和成熟电力市场，储能经济效益已较高。

4. 技术路径

• 电化学储能：包括锂离子电池、钠离子电池、铅酸电池、液流电池等，其中锂离子电池因高能量密度、长寿命成为主流，钠离子电池因成本低、资源丰富成为未来重点发展方向。
• 机械储能：包括抽水蓄能、压缩空气储能、飞轮储能等，适用于电力系统调峰等场景。
• 氢储能：利用水电解制氢，适用于解决弃风弃光问题，但因储氢材料和能量转换效率较低，目前应用较少。

5. 储能发展阶段

• 第一阶段（2016年前）：以抽水蓄能为主，用于削峰填谷。
• 第二阶段（2016-2020）：电化学储能开始应用，主要用于新能源消纳。
• 第三阶段（2021-2030）：电化学储能全面爆发，预计2025年装机量达76GWh。
• 第四阶段（2031-2060）：风光电成为主力，储能成为电力系统核心环节。

投资策略与重点公司

投资主线

1. 锂电池产业链：宁德时代、比亚迪、德方纳米、亿纬锂能等龙头企业，以及派能科技、鹏辉能源、国轩高科、欣旺达、博力威等弹性品种。
2. PCS：阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份、昱能科技、盛弘股份、科华数据等。
3. 温控系统：英维克、同飞股份，受益于液冷渗透率提升。
4. 储能消防：青鸟消防、国安达，受益于新国标出台。
5. 系统集成商：金盘科技、新风光、林洋能源等。
6. 新技术路线：钠电池重点推荐鼎胜新材、红星发展；钒电池重点推荐攀钢钒钛。

盈利预测（2022/08/29收盘）

风险提示

• 储能电池安全性事故风险；
• 电力系统市场化改革不及预期；
• 上游原材料价格持续高位；
• 风光电装机不及预期；
• 推荐公司业绩不及预期；
• 大盘系统性风险。

结论

储能行业在双碳战略推动下，正迎来前所未有的发展机遇。随着政策支持、技术进步和市场成熟，储能的经济性将不断提升，市场空间有望持续扩大。投资应关注具备技术优势、产能和渠道优势的企业，特别是锂电池和PCS领域，以及受益于新技术路线和政策支持的细分领域。