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冠通期货研究报告总结：天然橡胶震荡偏弱

一、行情表现

2026年3月19日，天然橡胶主力合约收盘价为16090元/吨，当日涨跌幅为-2.51%，表明市场整体呈现震荡偏弱的趋势。

二、供给分析

1. 割胶季启动

• 云南产区：从3月中旬开始，全球天然橡胶主产区进入新一轮割胶季。
• 原料价格：当前原料价格处于高位，刺激了割胶积极性。
• 供应预期：随着割胶季的开启，预计未来新胶供应将有所增长。

三、需求分析

1. 轮胎行业

• 半钢胎开工率：2026年3月13日，我国半钢胎开工率为77.71%，高于历年同期均值，显示需求有所回升。
• 全钢胎开工率：全钢胎开工率为70.22%，同样高于历年同期均值，表明整体需求偏强。

2. 市场环境

• 采购意愿增强：轮胎产线开工率回升，下游采购意愿增强。
• 出口驱动：汽车出口表现超预期，后续可能有采购订单跟进。
• 负面因素：
  • 伊朗局势：加剧了市场避险情绪，对需求端产生一定压制。
  • 海运成本上涨：不利于需求端的复苏，增加了成本压力。

四、库存情况

1. 青岛保税区库存

• 3月13日当周：青岛保税区区内库存为13.95万吨，较上期增加0.57万吨，涨幅为4.26%。
• 库存攀升：保税区库存的上升对橡胶价格形成一定压力。

2. 一般贸易库库存

• 3月13日当周：青岛地区一般贸易库库存为55.26万吨，较上期下降0.37万吨，跌幅为0.67%。
• 库存结构：虽然一般贸易库库存略有下降，但保税区库存的增加仍对市场情绪产生影响。

五、综合结论

核心内容

• 供应与需求：橡胶进入新割胶季，供应预计回升，而需求端表现较为强劲。
• 库存压力：保税区库存攀升，叠加高库存水平，对价格形成压制。
• 市场展望：预计天然橡胶价格将呈现震荡偏弱走势。

主要观点

• 供应端：新胶供应增长预期升温，可能缓解部分供需矛盾。
• 需求端：轮胎行业开工率回升，出口表现超预期，但海运成本和地缘政治风险对需求复苏构成挑战。
• 库存端：库存水平偏高，尤其保税区库存的增加，对价格形成下行压力。
• 价格趋势：在供需双增的背景下，市场可能面临价格承压，短期内或以震荡偏弱为主。

关键信息

• 数据来源：ANRPC天然橡胶生产国联合会、中华人民共和国海关总署、隆众资讯、卓创资讯。
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，公司不承担由此产生的任何责任。

六、建议与关注点

建议

• 关注后续割胶季的供应释放节奏。
• 跟踪轮胎企业复工情况及采购订单进展。
• 观察伊朗局势及海运成本变化对需求的影响。

关注点

• 新胶供应增长：是否能够有效缓解市场压力。
• 需求复苏持续性：出口和下游采购是否能够持续。
• 库存消化进度：高库存是否会对价格形成持续压制。

报告撰写人：姚金良
执业资格证书编号：F03102587/Z0020308