汽车零部件Ⅱ行业深度分析-聚焦头部车企产业链和全球化布局-优选强α公司-安信证券_28页_2mb

本报告深入分析了汽车零部件行业的市场表现、基本面及未来趋势，重点指出头部车企产业链与全球化布局是核心投资逻辑。2023年Q1零部件板块营收同比增长95%，净利润增长166%。新能源车渗透率提升带动毛利率修复，但头部自主车企市占率（48%）和地区性价格战影响下，合资及尾部车企拖累板块整体盈利。出口持续增长（1-4月+158%）叠加欧美车市复苏，推动估值修复（PE-TTM降至29.64倍）。未来下半年乘用车产销有望回暖，头部车企加速出清下产业链分化趋势加剧，全球化产能释放（如银轮股份墨西哥工厂2023年投产）带来新增长点。投资策略聚焦三大方向：1）低渗透率赛道（如绒面超纤、空气悬架）与低国产替代率领域（如线控底盘、热管理系统）；2）绑定优质自主与新能源车企的供应链公司（如继峰股份、松原股份）；3）开拓第二成长曲线的综合型厂商（如森麒麟布局储能、标榜股份拓展新能源管路）。重点推荐明新旭腾（超纤渗透率提升）、松原股份（被动安全替代）、继峰股份（座椅总成龙头）、保隆科技（传感器国产化）、新泉股份（客户结构优化）、瑞鹄模具（产能释放）、旭升集团（结构件升级）、赛轮轮胎（液体黄金技术）、森麒麟（智能制造）、合力科技（铝压铸件）、常熟汽饰（比亚迪/奇瑞客户）等标的。风险提示包括产品渗透不及预期、原材料波动、汇率影响及价格战持续压力。