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格林大华国债期货早报总结（2021年10月25日）

核心内容概述

本报告为格林大华对2021年10月25日国债期货市场的分析与展望，主要涵盖市场走势、操作建议、利多利空因素及风险提示等内容。报告指出，短期内国债期货市场预计维持震荡格局，中线收益率大幅波动的概率较低。

品种观点

• 国债期货走势：
  上周五国债期货主力合约整体表现震荡，具体如下：

  • 10年期国债期货T2112收盘下跌0.08%
  • 5年期国债期货TF2112收盘下跌0.02%
  • 2年期国债期货TS2112收盘上涨0.01%

• 市场流动性：
  央行上周五开展1000亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，净投放900亿元，全周净投放2600亿元。货币市场短期利率窄幅波动，显示市场流动性较为充裕。

• 国债收益率变化：
  上周五国债现券市场收益率普遍上行：

  • 2年期国债到期收益率上行0.29个BP至2.59%
  • 5年期国债到期收益率上行1.37个BP至2.85%
  • 10年期国债到期收益率上行2.51个BP至3.00%

• 美联储Taper影响：
  报告认为，美联储Taper对中国国债收益率影响有限。若美国通胀持续高位，美联储可能在Taper后考虑加息，但短期内对国内市场影响较小。

操作建议

• 交易型投资：以观望为主，建议少量资金进行波段操作，避免过度参与短期波动。

利多因素

• 中国经济增速放缓：市场预期中国经济增速可能放缓，政策层面有稳增长倾向，有利于国债市场。
• 政策支持：政府可能出台更多稳增长政策，对国债形成支撑。

利空因素

• 能源价格大涨：能源价格的上涨可能推高通胀预期，对国债收益率形成上行压力。
• 大宗商品价格高位：大宗商品价格指数维持高位，可能带动整体市场通胀预期，不利于国债市场。

风险因素

• 全球疫情变化：疫情可能对全球经济复苏造成不确定性，影响货币政策走向。
• 货币政策边际变化：全球主要经济体货币政策可能发生变化，对国债市场产生影响。
• 信用风险波动：信用市场风险可能上升，影响国债的相对吸引力。
• 中美关系：中美关系的不确定性可能对市场情绪和资金流动产生影响。

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研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系电话：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580