20240403-浙商证券-海尔智家-600690.SH-海尔智家2023年年度业绩点评报告_高端化_全球化推进_全年分红超出预期_3页_643kb

海尔智家2023年度业绩点评总结

一、核心业绩表现

• 营收增长显著：2023年实现营业收入2614亿元，同比增长733%。
• 归母净利润高速增长：2023年归母净利润166亿元，同比增长1281%。
• 季度表现亮眼：2023年第四季度实现营业收入628亿元，同比增长680%，归母净利润344.7亿元，同比增长1318%。

二、关键增长动力

1. 海外业务持续增长：
   • 2023年海外收入1357亿元，同比增长77%，主导市场区域包括美洲（同比增长42%）和欧洲（同比增长239%**）。
   • 高端品牌表现斐然，持续领跑高端市场：
     • 卡萨帝冰箱、洗衣机、高端空调市场占比分别为50%、84%、28%。
2. 格提升与业务整合：
   • 全球化平台整合、自动化升级、产品创新效率优化共同推动海外业务高速增长。

三、国内业务优化与成本管理

• 费用管控效率：第四季度主要费用率变化：销售费用率下降1.89%；管理费用率下降0.01%；研发费用率略有下降0.01%；财务费用上升0.34%，反映海外加息政策和投资收益下降的影响。
• 毛利率改善：全年毛利率31.51%，同比增长1.8%；国内市场因产品结构优化支撑毛利率持续提升。

四、分红政策红利

• 2023年派利方案：拟派发每股现金股利0.8元，股利支付率达45.02%，同比提升9.01%。
• 未来预期：公司承诺2024-2025年现金分红比例将达50%，进一步增强投资者信心和回报预期。

五、未来展望

• 收入预测：2024-2026年营业收入分别为2828亿、3004亿、3210亿，年增速预计为7%、7%、7%。
• 归母净利润预测：2024-2026年分别为188亿、213亿、238亿，年增速为13%、13%、12%。
• 估值水平：对应PE分别为13x、12x、10x，维持“买入”评级。

六、风险提示

• 汇率波动、宏观经济下行、市场竞争加剧等风险。

总结

海尔智家2023年业绩超预期，收入和利润实现爆发式增长，主要得益于海外高端市场的强势拓展和加速全球化整合。2024-2026年稳健增长预期结合高分红政策，体现了公司长期经营信心，看好其在全球白色家电领域的持续领先地位。