20210304-中航期货-大宗商品晨报_美元美债齐升_夜盘商品多数回落_6页_297kb

中航期货大宗商品晨报总结

核心内容概述

本期中航期货大宗商品晨报分析了多个主要商品的市场走势与未来预期，涵盖了黑色建材、有色金属、能源化工等板块。整体来看，市场情绪受宏观因素影响较大，部分商品因供需变化或政策预期出现波动，建议投资者根据市场动态灵活操作。

主要观点梳理

1. 宏观策略

• 市场提示：
  • 欧元区1月失业率数据公布。
  • 美国上周初请失业金人数及1月工厂订单月率数据发布。
• 重要数据：
  • 美国2月ISM非制造业PMI为55.3，低于预期和前值，显示制造业活动有所放缓。
• 整体趋势：
  • 美元和美债齐升，导致夜盘商品多数回落。
  • 市场情绪总体偏弱，但部分商品因政策或供需变化出现反弹。

黑色建材

玻璃

• 走势：期价持平。
• 观点：
  • 下游加工企业开始复工，贸易商补库存加快。
  • 2020年12月平板玻璃产量同比增加2.4%，累计增长1.3%。
  • 行业库存3803万重箱，环比增加696万重箱，库存天数14.16天。
• 操作建议：2105合约多减仓，剩余仓位参考2000持有。
• 风险提示：
  • 宏观情绪恶化、厂家库存激增（下行风险）；
  • 房地产政策放松、生产线冷修超预期（上行风险）。

有色金属

黄金

• 走势：小幅反弹。
• 观点：
  • 美元走弱和避险情绪回升推动金价反弹。
  • 全球官方黄金储备净下降，SPDR持仓下降，Comex库存减少。
  • 疫情好转预期压制金价。
• 操作建议：空单持有。
• 风险提示：
  • 全球疫情缓和（下行风险）；
  • 美元大幅下跌、疫苗进展不及预期（上行风险）。

铜

• 走势：止跌回升。
• 观点：
  • 市场情绪缓和，美联储表态维持宽松。
  • 炼厂采购恢复，但供需矛盾尚未解决。
  • 进口铜精矿TC回落，库存增加，下游畏高情绪严重。
  • 3月旺季有望带来现货和去库改善。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：
  • 废铜收紧、疫情控制（上行风险）；
  • 疫情再度恶化、贸易关系恶化（下行风险）。

铝

• 走势：大幅上涨。
• 观点：
  • 美联储宽松政策推动美元回落，LME金属反弹带动国内铝价。
  • 供应端受能耗控制影响，部分冶炼厂减产，产能下降。
  • 下游复工加快，但整体库存仍维持累库趋势。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：
  • 疫情再度恶化、供给大量投放（下行风险）。

镍

• 走势：夜盘跌停。
• 观点：
  • 镍矿供应紧张，菲律宾雨季影响镍矿供应。
  • 下游不锈钢排产下降，需求转弱。
  • 市场情绪波动大，建议观望。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：
  • 疫情再度恶化、疫苗接种延后。

锌

• 走势：高位震荡。
• 观点：
  • 镍价上涨引发市场畏高情绪，下游积极复工。
  • 锌精矿加工费维持低位，供应偏紧。
  • 现货支撑较强，但夜盘低开。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：
  • 节后消费不及预期（下行风险）。

能源化工

原油

• 走势：小幅回升。
• 观点：
  • EIA数据显示美国原油库存增加，但成品油库存下降。
  • OPEC+可能维持减产，国际油价反弹。
  • 美国原油产量恢复，未来可能继续上升。
• 操作建议：观望等待OPEC会议结果。
• 风险提示：
  • 疫情出现拐点（上行风险）。

PTA

• 走势：震荡整理。
• 观点：
  • 供应端检修预期增加，需求端聚酯开工提升。
  • 原油上涨提振市场，期现市场或逐步企稳。
• 操作建议：离场观望。
• 风险提示：
  • 疫情出现拐点（上行风险）。

EG（乙二醇）

• 走势：高位震荡。
• 观点：
  • 现货在6000元/吨附近得到支撑。
  • 港口库存维持偏低，聚酯负荷提升。
• 操作建议：离场观望。
• 风险提示：
  • 疫情出现拐点（上行风险）。

纯碱

• 走势：微跌。
• 观点：
  • 部分厂库偏紧，但玻璃厂家库存偏高。
  • 下游需求边际减弱，市场分歧明显。
• 操作建议：2105合约暂时观望，不建议追多。
• 风险提示：
  • 开工率大幅回升、厂家库存激增（下行风险）；
  • 内地厂家检修力度增加（上行风险）。

甲醇

• 走势：小幅上涨。
• 观点：
  • 上游煤炭和下游烯烃上涨支撑期价。
  • 进口增加预期压制涨幅。
• 操作建议：2105合约2600上方择机轻仓试空（需设止损）。
• 风险提示：
  • 原油大跌、进口量回升（下行风险）；
  • 需求好于预期（上行风险）。

沥青

• 走势：冲高回落平收。
• 观点：
  • 原油持稳，但库存增加对期价形成压力。
  • 3月炼厂排产增加，开工率回升，节后补货需求预期增强。
• 操作建议：BU2106合约高位空单持有，多原油空沥青适量加仓后持有。
• 风险提示：
  • 市场情绪好转和产量回落（上行风险）；
  • 现货大幅下跌和原油重挫（下行风险）。

风险提示汇总

• 上行风险：房地产政策放松、疫苗进展超预期、需求好于预期、美元大幅下跌等。
• 下行风险：宏观情绪恶化、疫情再度恶化、供给大量投放、开工率回升、库存激增等。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据，投资者据此操作，风险自担。