深度报告-20240306-国信证券_香港_-杭州银行-600926.SH-打造科创金融特色标签_25页_1mb

杭州银行科创金融特色研究

战略定位

• 杭州银行自2009年设立全国首家科技支行起，长期聚焦“打造中国硅谷银行”，逐步发展为科创金融特色银行。
• 科创布局覆盖浙江省、北上深及南京、合肥等创新经济活跃区域，服务高新技术企业超104万户。

创新技术模式

• “科创10”模式（2009-2015）：以银政合作为基础，建立风险池基金。
• “科创20”模式（2016-2021）：深化银投联动，合作风投机构超80家，推出“银投联贷”等产品。
• “科创30”模式（当前推进）：聚焦细分行业，构建“行业+数据+技术”驱动的标准化评价体系。

产品体系

• “6+1”产品链：
  • 初创期：科易贷（信用贷款）、科保贷（风险池贷款）。
  • 发展期：银投联贷、选择权贷款。
  • 成熟期：股票质押、定向增发、并购基金等综合服务。
• 创新点：知识产权质押、认股权证附带等硅谷经验本土化。

组织架构

• 从科技支行→科技文创事业部→科创金融事业总部（2023年成立），升级为总行级利润中心。
• “1+3”架构：“公司金融部”+“交易银行部、投资银行部、科创金融总部”。

经营成效

• 规模：2022年科创融资敞口481亿元，托管创投基金规模超1512亿元。
• 客户：服务专精特新企业超3400家，累计服务科创企业104万户。
• 风控：独立审批、5项机制（客户准入、授信、定价、容忍、协同），贷款不良率连续保持低位。

投资建议

• 估值：132~158元，较当前股价（11.08元）有19%~42%溢价空间，维持“增持”评级。
• 风险提示：经济复苏不及预期、政策调整及净息差下行风险。

盈利预测

• 归母净利润2023-2025年预计144亿、174亿、209亿元，对应EPS 24.2元、29.4元、35.3元。