20220411-东吴期货-生猪周度策略报告_29页_5mb

东吴期货生猪周度策略报告总结

一、核心内容概述

本报告分析了2022年4月11日生猪期货行情及供需面变化，结合市场数据和政策动态，提出了对生猪期货的策略建议。报告涵盖生猪供需分析、价格走势、成本与利润、期货合约表现及政策影响等多个方面。

二、供需面分析

1. 供给端

• 能繁母猪存栏：
  农业部数据显示，2022年2月全国能繁母猪存栏量为4268.2万头，环比下降0.51%，同比增长0.45%，但仍高于正常水平168.2万头。
  涌益咨询样本数据显示，2022年3月能繁母猪存栏量为106.38万头，环比下降1.23%，同比下降11.27%。
  二元能繁母猪存栏占比为88%，环比上升3个百分点。
  2022年3月样本企业淘汰母猪宰杀量为15.79万吨，环比增长5.5%。

• 生猪出栏量：
  2022年2月样本企业生猪出栏量为185.83万头，环比下降22.33%，同比增长39.6%。
  平均出栏日龄为183天，环比上升3天，同比去年同期下降15天。
  4月生猪计划出栏量下降，反映市场供应预期有所收缩。

• 生猪交易体重：
  截至2022年3月31日当周，全国生猪平均交易体重为116.65公斤/头，环比下降0.12%，同比下降12.63%。
  90KG以下出栏占比为5.76%，环比下降0.71%；150KG以上出栏占比为4.71%，环比下降0.11%。

2. 需求端

• 屠企屠宰量：
  2022年2月屠宰企业开工率为23.7%，环比下降37.3个百分点，同比下降7.76个百分点。
  3月25日至31日，样本企业屠宰量为82.95万头，较上周增长2.46万头。

• 冻品库存：
  截至2022年3月31日当周，全国冻品库容率为15.63%，环比上升0.41个百分点，同比去年同期下降2.15个百分点。

三、价格与成本分析

1. 猪肉进口量

• 2022年2月猪肉进口量为13万吨，环比减少2万吨，同比减少19万吨。
• 本年度累计进口量为28万吨，同比减少42万吨。

2. 饲料价格

• 育肥猪饲料均价为3.8元/公斤，环比上涨0.53%，同比上涨12.43%。
• 豆粕、玉米价格持续上涨，增加了养殖成本。

3. 养殖成本

• 自繁自养成本：
  不同规模自繁自养成本呈现上升趋势，其中50头以下母猪成本为15.00元/KG，5000-10000头母猪成本为17.03元/KG。
• 外购仔猪成本：
  外购仔猪育肥成本为13.08元/KG，合同农户（放养部分）成本为14.95元/KG。

4. 养殖利润

• 自繁自养模式生猪养殖利润为-531.05元/头，环比上涨18.16元/头。
• 外购仔猪模式生猪养殖利润为-292.39元/头，环比下跌5.36元/头。

5. 现货价格

• 2022年4月1日全国外三元生猪价格为12.37元/公斤，较上周上涨2.74%，同比下跌48.7%。

四、期货市场表现

1. 期货行情

• LH2205合约表现受市场供需影响，价格走势与现货保持一定联动。

2. 月间价差

• LH05-09合约价差显示远月合约升水较高，反映市场对产能去化和消费好转的预期。

3. 基差

• 生猪主力合约基差显示期货价格与现货价格存在一定偏离，市场预期与实际价格之间有差距。

五、主要观点及策略建议

• 猪粮比：
  截至2022年4月1日当周，全国猪粮比为4.36，仍处于过度下跌一级预警区间（低于5:1），养殖端持续亏损。

• 政策影响：
  国家将在清明假期期间启动年内第三批中央冻猪肉储备收储工作，有助于稳定市场信心。

• 市场预期：
  3月份各省市集团场超量完成出栏任务，4月份出栏目标或有所下降。但由于疫情对消费的抑制，生猪现货价格仍偏弱，整体猪价处于震荡筑底阶段。

• 策略建议：

  • 建议尝试逢低介入LH05-09正套，利用期货合约与现货价格的价差进行套利操作。
  • 养殖企业可考虑在远月合约上卖出套保，以锁定养殖利润。

六、关键信息汇总

七、风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。
• 本报告基于公开信息，力求准确但不保证无误，投资者需自行承担风险。