20140709-渤海证券-中药行业_周报-降价落地前市场情绪仍偏谨慎_13页_637kb

中药行业周报总结

核心内容

本报告为2014年7月第2周医药生物行业周报，重点分析中药行业市场情绪、公司动态及投资策略，分析师为王雯，机构为渤海证券研究所。

行业及市场表现

• 市场走势：上周医药生物板块整体上涨1.53%，跑赢沪深300指数（0.71%），在申万28个一级子行业中排名第10位。
• 中药子板块：中药子板块上涨1.21%，虽跑赢沪深300，但跑输医药生物行业整体表现，在6个子板块中跌幅排名倒数第二。
• 子板块表现：化学制药、医药商业及生物制药板块涨幅居前，而前期涨幅较高的医疗器械板块跌幅垫底。

主要观点

1. 政策影响：上半年受中成药降价预期及反商业贿赂政策影响，市场情绪偏悲观，导致白马股表现疲软。
2. 降价预期：分析师认为，降价政策可能在8月落地，或好于市场预期，有望带动行业估值修复。
3. 销售预期：降价政策实施后，将有利于企业销售活动，推荐受降价影响较小及被错杀的公司。
4. 业绩披露期：市场即将进入业绩披露期，建议关注估值与业绩匹配的个股。

关键信息

行业动态

• 中药外贸增长：2014年一季度中药进出口总额为10.77亿美元，同比增长14.97%。其中出口增长15.03%，进口增长22.3%。
• 出口结构：出口至107个国家和地区，亚洲市场占比63.79%，美国市场同比增长31.29%，欧洲市场增长3.87%。
• 大病医保试点：城乡大病医保试点已全面启动，覆盖人口近4亿，部分省市已出台全省大病保险方案，报销比例在50%以上，部分地区不设封顶。

公司公告

• 益佰制药：以7.95亿元收购天津中盛海天制药有限公司100%股权，拓展妇科及儿科用药产品线。
• 华神集团：与德国Diapharm公司签订战略合作框架协议，推进三七通舒胶囊在欧盟注册，拓展国际市场。
• 康恩贝：收购拜特制药51%股权，完成工商登记变更，增强公司综合竞争力。
• 汉森制药：股东复星医药产业发展公司减持超过4%股份，对股价造成一定影响。
• 佐力药业：拟使用超募资金15,000万元投资青海珠峰冬虫夏草药业有限公司，持股比例达51%。

中药材价格情况

• 康美中药材价格指数：7月1日至上周，价格指数上升0.97个点，15类药材中10类价格上涨，5类价格下降。
• 价格上涨：利水渗湿、活血化瘀类药材价格上涨最多。
• 价格下降：止血类和解表类药材价格下降较多。

投资策略与推荐

• 行业评级：医药生物-中药行业评级为“中性”。
• 公司推荐：推荐康恩贝、中新药业、香雪制药、天士力，建议“增持”。
• 投资逻辑：降价预期落地或带来估值修复，关注业绩与估值匹配的个股，尤其是受降价影响较小及被错杀的公司。

附录

• 图表说明：包含康美中药材价格指数走势、各药材价格变化、医药生物板块涨跌排名等图表，数据来源为WIND及渤海证券研究所。
• 重要声明：本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对信息的准确性或完整性作保证，且不构成投资建议。报告版权属于渤海证券，未经授权不得发布或复制。

总结

本报告指出，尽管中药行业在政策压力下上半年表现疲软，但进入下半年后，市场情绪仍偏谨慎。分析师认为降价政策可能在8月落地，或优于市场预期，带来估值修复机会。同时，公司动态如并购、国际注册等也为行业注入活力。建议投资者关注业绩与估值匹配的个股，重点推荐康恩贝、中新药业、香雪制药、天士力。