20170921-渤海证券-中药行业周报_看好业绩成长明确和估值合理的相关标的_13页_810kb

中药行业周报总结

核心内容

本报告为渤海证券股份有限公司医药行业研究小组发布的中药行业周报，主要分析了近期中药行业的政策动态、公司公告、市场行情及投资策略，重点推荐了具有业绩成长明确和估值合理的相关标的。

主要观点

• 政策利好：多省市推进中医药相关改革，如河北省要求综合医院设立中医科室，安徽深化医药卫生体制改革，福建鼓励社会力量发展中医药产业等，显示政策对中药行业的支持。
• 医保执行与配方颗粒：随着新医保执行，新进医保品种有望迅速放量；配方颗粒因其不受药占比限制，具备政策红利，行业发展机遇显著。
• 估值切换行情：医药板块进入估值切换阶段，业绩增长明确且估值合理的标的更受投资者青睐。
• 重点推荐标的：分析师建议关注华润三九、济川药业、天士力、康缘药业、片仔癀和东阿阿胶等公司，因其在OTC、配方颗粒、医保品种及品牌中药等方面具备增长潜力。

关键信息

行业要闻

1. 河北省要求综合医院设立中医科室

   • 所有省市级和85%的县级综合医院需建立标准化中医科、中药房。
   • 市级传染病医院和省市级妇幼保健机构需设立中医科室。

2. 梧州推广处方外流合作药房

   • “梧州模式”已落地，计划在10月推广至全市社会药房，实现处方信息共享。

3. 安徽深化医药卫生体制改革

   • 重点包括药品支付标准、药品招标采购和用药监管。

4. CFDA开展临床数据核查

   • 31个药品将接受临床数据现场核查，包括恒瑞医药、石药集团等企业的部分产品。

5. 福建鼓励社会力量发展中医药

   • 社会资本可设立中医诊所、门诊部，推动“互联网+中医”和信息共享。

公司公告

1. 葵花药业减持计划进展

   • 葵花药业部分董事和监事计划减持股份，吴淑华减持已实施完毕。

2. 景峰医药子公司获得商标注册证

   • 海南锦瑞制药获得“健康美”商标注册证，但注射用埃索美拉唑钠注册未获批准。

3. 广济药业子公司停产

   • 惠生药业因火灾事故停产，预计对2017年度业绩影响不大。

4. 众生药业股份上市流通

   • 非公开发行股份7692万股将于9月21日解禁。

5. 华润三九收购山东圣海保健品

   • 收购金额3.79亿元，目标公司业绩承诺明确，业务涵盖多种剂型。

市场行情回顾

• 行业表现：医药生物行业近5日上涨0.35%，涨幅居申万28个一级行业中间，跑赢沪深300指数0.02个百分点。
• 子行业表现：医疗服务涨幅最大（1.8%），中药行业小幅下滑（-0.51%）。
• 估值情况：申万医药生物行业市盈率38.33倍，中药行业市盈率30.65倍，分别较全体A股市盈率溢价33.93%和7.09%。
• 个股表现：黄山胶囊（+11.99%）、神奇制药（+3.88%）、沃华医药（+2.46%）涨幅居前；天士力（-4.33%）、益佰制药（-3.13%）、紫鑫药业（-2.97%）跌幅最大。

投资策略

• 关注点：新医保品种放量、配方颗粒政策红利、估值切换行情。
• 重点推荐：
  • 华润三九（000999）：中药OTC龙头企业，配方颗粒业务有望快速增长。
  • 济川药业（600566）：业绩增长明确。
  • 天士力（600535）：普佑克降价进入医保，有望增厚业绩。
  • 康缘药业（600557）：银杏二萜内酯产品治疗优势明显，进入医保后有望放量。
  • 片仔癀（600436） 和 东阿阿胶（000423）：品牌中药，具备持续提价预期，业绩弹性较大。

风险提示

• 中药注射剂政策风险：政策调整可能影响行业格局。
• 医保品种放量不达预期：新进医保品种实际销售可能低于预期。
• 药品招标不达预期：招标结果可能影响企业盈利。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内涨幅介于10%~20%
  • 中性：未来6个月内涨幅介于-10%~10%
  • 减持：未来6个月内跌幅超过10%

• 行业评级：

  • 看好：未来12个月内涨幅超过10%
  • 中性：未来12个月内涨幅介于-10%~10%
  • 看淡：未来12个月内跌幅超过10%

总结

本报告全面梳理了中药行业的政策动态、公司动态及市场表现，强调了医保执行、配方颗粒政策及估值切换对行业的影响，推荐了华润三九、济川药业、天士力、康缘药业、片仔癀和东阿阿胶等标的，认为这些公司具备业绩成长明确和估值合理的投资价值。同时提醒投资者关注中药注射剂政策、医保品种放量及招标结果等潜在风险。