20230812-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_美国CPI反弹弱于预期_强化结束加息预期_20页_1mb

有色金属行业跟踪周报总结

总体市场表现

本周有色金属板块整体下跌280%，在全部申万一级行业中排名第10位。申万有色金属二级行业全线下跌，贵金属板块下跌0.38%，金属新材料板块下跌15.9%，工业金属板块下跌29.7%。个股方面，涨幅前三的是ST园城(+569%)、东睦股份(+460%)和ST炼石(+425%)；跌幅前三的是绿能慧充(-1015%)、中孚实业(-785%)和锡业股份(-758%)。

关键驱动因素

• 美国7月CPI同比上升3.2%，环比反弹0.2个百分点，但核心CPI涨幅降至4.7%，强化了美联储结束加息的预期，利好贵金属，尤其是黄金。然而，美元走强抑制金价。
• 风险情绪转弱，国际评级机构下调美国银行信用评级，导致市场抛售风险资产，叠加美元走强，海外基本金属价格承压。

金属细分分析

• 铜：供给宽松（TC维持高位，冶炼厂检修结束，产量增加），需求未改善（下游淡季，政策预期落空），周环比下跌16.6%。预计铜价维持震荡。
• 铝：云南复产进度接近尾声，供给压力显现。消费端需求稍有改观，但短期回升预期低。周环比下跌0.41%。预计铝价震荡。
• 锌：锌价环比下跌4.29%，库存上升。供给稳定，需求疲软，预计价格低位震荡。
• 锡：国内外价格同步下跌39.4%。供给稳定（缅甸佤邦停产影响有限），需求不足，市场悲观。预计价格窄幅波动。
• 贵金属：黄金和白银受CPI数据影响，COMEX黄金周环比下跌1.64%，shfe黄金小幅上涨0.26%。加息预期强化，但美元走强压制金价。
• 稀土：氧化镨钕、氧化镝、氧化铽等价格小幅上涨0.86%-0.84%。供应稳定，需求无明显好转，预计价格短期波动。

风险提示

• 美元持续走强可能抑制金属价格。
• 美债违约风险上升可能引发市场动荡。
• 下游需求不及预期，将影响消费金属价格。政策落地情况需密切关注。