20250831-华泰期货-氯碱周报_烧碱运输或受限_PVC延续弱势_21页_4mb

氯碱周报总结（2025-08-31）

一、烧碱市场分析

价格与基差

• 山东32%液碱现货报价870元/吨，山东50%液碱报价1360元/吨，均无变化。
• 烧碱主力期货SH01收盘价2670元/吨，较前一交易日下跌22元。

供应与需求

• 供应端：全国烧碱开工率环比下降至82.40%，产量环比下滑；山东地区因检修增加，开工率小幅回升。
• 需求端：下游氧化铝、印染、粘胶短纤等行业开工率维持高位，但受运输限制影响，山东外省订单暂停，省内接货量增加。旺季预期与运输问题形成矛盾。

市场状况

• 物流运输受限，短期外省发运停滞，但9月电价上调可能影响液氯成本支撑。
• 综合利润尚可，但液氯价格偏弱，短期建议观望，可关注“10-01”合约逢低正套机会。
• 主要风险：液氯价格波动、宏观政策扰动。

二、PVC市场分析

价格与基差

• PVC主力期货V01收盘价4907元/吨，下跌39元；华东现货基差-227元/吨，华南-137元/吨。
• 现货报价：电石法华东4680元/吨，乙烯法华东5000元/吨。

供应与需求

• 供应端：PVC开工率下降至76.02%，但检修损失量增加，进口反倾销税政策下出口预期减弱。
• 需求端：下游制品开工率低位运行，企业维持刚需采购；社会库存持续累库，仓单压力较大。

市场状况

• PVC延续弱势，成本支撑有限，中长期供应压力显著，出口抢货可能对四季度需求造成冲击。
• 投资策略仍以观望为主，风险主要来自宏观政策和全球供需平衡变化。

三、核心结论

1. 烧碱：运输问题对市场出货结构短期造成扰动，建议关注旺季补库节奏；成本端支撑下利润维持中位。
2. PVC：供需矛盾加剧，价格回升乏力，库存和出口政策变化是核心影响因素；中长期供应过剩风险继续存在。
3. 建议策略：无明显跨品种或单边交易机会，需等待宏观和基本面共振信号介入。

四、风险提示

• 液氯价格波动、宏观政策变化；
• PVC出口政策执行力度及累库压力。