20220521-光大证券-金融工程市场跟踪周报_市场情绪好转_北向资金顺势净流入_15页_1mb

总量研究总结

核心内容

本周（2022.05.16-2022.05.20）市场整体反弹，各主要指数均实现上涨，其中中证1000涨幅最大，达到3.16%。北向资金净流入152.18亿元，南向资金净流入125.96亿元，整体资金面呈现积极态势。同时，基金抱团分离度震荡上行，显示基金配置趋于一致。

主要观点

1. 市场表现

• 上证综指上涨2.02%，上证50上涨2.17%，沪深300上涨2.23%，中证500上涨2.29%，中证1000上涨3.16%，创业板指上涨2.51%。
• 从量能择时角度看，上证50、沪深300、中证500看多，上证综指、中证1000、创业板指看空。
• 宽基指数中，中证500、中证1000处于“安全”估值等级，其余宽基指数处于“适中”等级。
• 中信一级行业中，电力及公用事业、汽车、消费者服务、房地产处于“危险”估值等级；石油石化、煤炭、有色金属、基础化工、建材、机械、医药、银行、非银金融、交通运输、电子、通信处于“安全”估值等级。

2. 量化环境分析

• 横截面波动率：沪深300、中证500以及中证1000成分股横截面波动率自高位回落，alpha环境转差。
• 时间序列波动率：三大宽基指数成分股时间序列波动率处于近期低位，整体市场波动性较低。
• 股指期货：
  • IF当月合约上涨2.40%，IH当月合约上涨2.15%，IC当月合约上涨2.47%。
  • 主力合约基差均呈负值，但部分合约基差有所缩窄。

3. 北向资金跟踪

• 总量维度：北向资金净流入152.18亿元，沪股通净流入114.89亿元，深股通净流入37.29亿元；南向资金净流入125.96亿元，沪市港股通净流入36.83亿元，深市港股通净流入89.12亿元。
• 行业配置：
  • 北向资金净流入较多的行业为银行、基础化工、电力及公用事业。
  • 净流出较多的行业为房地产、轻工制造、有色金属。
  • 医药、食品饮料、基础化工行业北向资金占行业总市值比重下降较多；电力设备及新能源行业占比上升较多。
• 配置盘与交易盘：
  • 配置盘净流入规模为51.0亿元，交易盘净流入83.78亿元。
  • 配置盘加仓食品饮料、银行和基础化工，净卖出医药、有色金属和交通运输。
  • 交易盘加仓银行、基础化工和交通运输，净卖出房地产、轻工制造和电子。

4. 抱团基金分离度

• 基金抱团分离度震荡上行，表明基金配置趋于一致。
• 抱团股与抱团基金超额收益回升，显示市场中基金抱团现象有所强化。

关键信息

• 估值分位数等级：安全（0,20%）、适中（20%,80%）、危险（80%,100%）。
• 波动率指标：
  • 横截面波动率：反映股票间收益差异，波动率越高，alpha环境越好。
  • 时间序列波动率：反映单只股票波动性，当前处于低位。
• 股指期货表现：
  • IF、IH、IC当月合约均上涨，基差为负，但部分合约基差有所改善。
• 北向资金流向：
  • 银行业获最大净买入，净流入42.4亿元。
  • 房地产行业遭最大净流出，净流出8.82亿元。
• 基金抱团分离度：震荡上行，显示基金配置趋于一致。

风险提示

• 报告结果基于历史数据，可能存在不被重复验证的风险。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资决策需考虑个人风险承受能力和投资目标，本报告不构成投资建议。

估值方法说明

• 估值分位数计算方法：区间比 = (PEt - PEmin)/(PEmax - PEmin)；绝对值比 = rank(PEt, Ascend)/Length(PE)。
• 报团基金分离度：通过截面收益标准差衡量，标准差小表示抱团程度高。

附注

• 报告由光大证券研究所发布，分析师祁嫣然。
• 本报告仅限特定客户使用，未经授权不得复制或引用。
• 报告内容可能随市场变化进行调整，不保证及时发布更新。