20220226-光大证券-金融工程市场跟踪周报_市场避险情绪减弱_北向资金配置盘持续流入_15页_1mb

总量研究周报总结（20220226）

核心内容概述

本报告为金融工程市场跟踪周报，主要分析了2022年2月21日至25日期间A股市场的整体表现、估值情况、量化环境及北向资金流向。整体市场受俄乌冲突影响波动较大，权重股表现不佳，部分行业估值处于“危险”等级，而其他行业则处于“安全”等级。北向资金配置盘持续流入，交易盘则出现净流出。基金抱团分离度维持震荡，抱团基金与股票表现不佳，回撤扩大。

主要观点

1. 市场表现跟踪

• 宽基指数表现：

  • 上证综指下跌1.13%，上证50下跌2.76%，沪深300下跌1.67%，中证500下跌0.23%，中证1000上涨1.52%，创业板指上涨1.03%。
  • 沪深300为看多观点，其余宽基指数为看空观点。

• 宽基指数和行业指数估值：

  • 中证500、中证1000处于“安全”等级，其余宽基指数处于“适中”等级。
  • 风险较高的行业包括：电力及公用事业、汽车、商贸零售、消费者服务、食品饮料、传媒。
  • 风险较低的行业包括：有色金属、钢铁、基础化工、建材、轻工制造、机械、银行、非银行金融、电子、通信。

关键信息

2. 量化环境分析

• 横截面波动率：

  • 沪深300、中证500及中证1000成分股横截面波动率小幅回升，短期Alpha环境有所改善。
  • 近一季度波动率处于近半年中下分位点，Alpha环境一般。

• 时间序列波动率：

  • 中证500、中证1000成分股时间序列波动率回升，Alpha环境相比上周有所好转。
  • 各指数波动率处于近半年中下分位点，Alpha环境整体一般。

• 股指期货跟踪：

  • IF当月合约下跌1.5%，IH当月合约下跌2.84%，IC当月合约下跌0.06%。
  • 各主力合约贴水率震荡，处于升水状态。
  • 基差变化整体稳定，IC合约基差变化略为负。

3. 北向资金跟踪

• 总量维度：

  • 北向资金净流入-64.13亿元，其中沪股通净流入-52.69亿元，深股通净流入-11.44亿元。
  • 本周净流入排名较高的行业为：电力设备及新能源、有色金属、煤炭。
  • 净流出较高的行业为：非银行金融、银行、食品饮料。
  • 北向资金占行业总市值比重下降较多的行业有：食品饮料、银行、非银行金融。

• 配置盘与交易盘：

  • 配置盘净流入：有色金属（14.19亿元）、电力设备及新能源（10.3亿元）、食品饮料（8.27亿元）。
  • 交易盘净流入：计算机（17.42亿元）、煤炭（15.18亿元）、电力及公用事业（13.21亿元）。
  • 交易盘净流出：银行（37.07亿元）、非银行金融（35.6亿元）、食品饮料（35.34亿元）。

4. 抱团基金分离度跟踪

• 报团基金分离度维持震荡状态，与上周相比变动不大。
• 报团股与基金表现不佳，回撤持续扩大。
• 报团基金组合的截面收益标准差较小，说明基金抱团程度较高。

风险提示

• 报告结果基于历史数据，可能存在不被重复验证的风险。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。

总结

本周市场受俄乌冲突影响波动较大，权重股表现不佳。中证500、中证1000估值处于“安全”等级，而其他宽基指数及部分行业估值处于“危险”或“适中”等级。北向资金配置盘持续流入，交易盘则净流出。量化指标显示短期Alpha环境有所改善，但整体仍处于低景气区间。基金抱团程度较高，但回撤扩大，需警惕市场变化。投资者应关注市场波动及估值分位数，合理配置资产。