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香港及中國市場日報 - 2021年12月2日總結

核心內容

本報告主要聚焦於英恒科技（1760.HK）的業務發展及市場表現，並包含對香港及中國市場指數、商品價格、市場情緒及經濟數據的分析。同時，報告也提及了其他公司的最新研究報告及大股東交易動態。

主要觀點

英恒科技（1760.HK）分析

• 業務重點：英恒科技是中國快速增長的汽車電子解決方案供應商，主要產品包括新能源、車身控制、安全和動力系統。
• 新能源技術：公司擁有三大核心產品：電機控制器（MCU）、電池管理系統（BMS）和車輛控制器（VCU）。
• 優勢：與多家優質上游供應商合作，包括英飛凌（IFX DE）及地平線（國內晶片公司），並在第四季度取得良好業績。
• 在手訂單：與廣汽埃安、長安汽車、北汽新能源等現有客戶合作，預計蔚來、一汽紅旗、吉利和小鵬將在2022年開始合作。
• 收入預測：預計2021-2023年收入分別為29.46億元、41.29億元和56.19億元，年複合增長率達41.26%。
• 淨利潤預測：預計2021-2023年淨利潤分別為1.71億元、2.52億元和3.82億元，淨利率有望從4.76%升至6.80%。
• 估值：目前PE為28.09x / 19.06x / 12.56x，低於同業平均63.98x / 43.78x / 33.51x，估值仍有上行空間。
• ADAS解決方案：隨著自動駕駛技術的發展，ADAS解決方案預計成為新的增長引擎，2021-2023年預計增長25% / 20% / 20%。
• 研發投入：研發費用為9,730萬元，占收入7.4%，較2020年的6.7%有所增加，顯示公司對創新和技術的重視。

市場指數表現

• 恒生指數：收市23,658點，微升0.8%，全年累跌13.1%。
• 中資企業指數：收市8,426點，微升0.7%，全年累跌21.5%。
• 紅籌指數：收市3,754點，微升0.4%，全年累跌1.2%。
• 沪深300指數：收市4,843點，微升0.2%，全年累跌7.1%。
• A股：上海A股收市3,749點，微升0.4%，全年累升15.7%；深圳A股收市2,641點，微升0.2%，全年累升8.4%。
• B股：上海B股收市281點，微升0.8%，全年累升15.7%；深圳B股收市1,180點，微升0.8%，全年累升8.6%。

主要商品價格

• 原油：收市65美元/桶，跌27.0%，全年累升37.0%。
• 金價：收市1,781美元/盎司，微升0.4%，全年累跌6.2%。
• 銀價：收市22美元/盎司，跌2.3%，全年累跌15.2%。
• 鋅價：收市3,202美元/盎司，微升0.1%，全年累升16.4%。
• 鉑價：收市937美元/盎司，跌0.2%，全年累跌12.7%。
• 其他商品：如小麥、玉米、黃豆等均有不同幅度的波動。

市場情緒與信貸違約掉期

• 信貸違約掉期：愛爾蘭跌2.4%，西班牙微升0.3%。
• 波動率指數：為31，升60.6%。
• 市場觀察：部分商品價格與貨幣兌換率出現波動，顯示市場情緒不穩定。

研究報告重點

• 最新報告：報告日期為2021年11月17日至12月2日，涵蓋多個行業。
• 報告分析員：包括王珏、戴怡寧、李錦明等，覆蓋TMT硬件、軟件行業、房地產等。

大股東交易動態

• 多家上市公司的大股東進行了股份買入或賣出，涉及股份數目及價格不同。
• 新鴻基地產發展有限公司的多位股東進行了股份交易，總數達數百萬。
• 其他公司如信義玻璃、金界控股、利興發展等也有多位股東進行了股份交易。

估值與同業比較

• 英恒科技的PE低於同業，顯示其估值具有上行空間。
• 估計FY21E-23E的收入及淨利潤增長顯著，表現優於同業。

結論

英恒科技在新能源汽車業務和ADAS解決方案方面具有增長潛力，其優質供應商關係及在手訂單支持其未來發展。市場指數表現整體偏弱，但部分A股及B股表現較好。商品價格波動顯示市場不穩定，但英恒科技的估值仍有提升空間。