20250516-中航期货-橡胶周度报告_12页_1mb

橡胶周度报告2025-05-16分析总结：

1. 政策调整：国务院关税税则委员会宣布调整对美加征关税政策，2025年第4号公告加征税率由34%降至10%，并暂停24%税率90天；同时终止第5号、第6号公告的加征措施。
2. 市场数据：
   • 汽车行业：2025年4月中国汽车产销量达2619万辆和259万辆，同比分别增长89%和98%。新能源汽车产销量1251万辆和1226万辆，同比分别增长438%和442%。4月出口517万辆，同比增长26%。
   • 以旧换新政策：2024年政策实施后累计补贴申请量超1000万份，2025年截至5月11日申请量达3225万份，其中新能源汽车占比53%。
3. 原料端动态：
   • 天然橡胶主产区降雨量周环比增加，影响割胶工作；截至5月15日，泰国新鲜胶水价格6175泰铢/公斤，杯胶价格5415泰铢/公斤，国内云南胶水价格13800元/吨，原料价格重心上移。
   • 丁二烯价格快速上涨，导致顺丁橡胶生产企业理论亏损扩大至700元/吨，叠加供应收紧及下游追涨情绪，市场交投活跃；但高价成交遇阻，下游采购意愿下降。
4. 库存与产能：
   • 青岛保税区现货库存周环比累库5003吨至89994吨，一般贸易库存去库497吨至528699吨。
   • 顺丁橡胶库存减少，厂内库存26650吨（周降1000吨），贸易商库存5470吨（周降430吨）。
   • 轮胎产能利用率回升：全钢胎产能利用率59.88%（周增1.819%），半钢胎产能利用率71.21%（周增2.45%）。山东地区全钢胎库存可用天数42.77天（周增0.25天），半钢胎库存可用天数45.78天（周增0.69天）。
5. 价差表现：
   • “RU-NR”主力价差偏弱，“NR-BR”主力价差阶段性走低。
6. 多空焦点：
   • 多方因素：原料价格支撑增强、中美关税谈判缓解悲观情绪、顺丁橡胶库存下降。
   • 空方因素：轮胎企业去库不畅、青岛港口库存累库、合成橡胶走强压制天然橡胶需求。
7. 后市研判：
   • 短期橡胶盘面受原料成本支撑与需求拖累影响，呈现震荡格局；合成橡胶因丁二烯价格上涨走强，但天然橡胶需求恢复有限，产能利用率上行空间不足。宏观政策利好逐渐消退，市场缺乏明确方向。