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华宝期货有色金属周报分析总结

1. 周度行情回顾

本周有色金属市场受贸易紧张局势和宏观政策影响，呈现震荡态势。

• 铝: 铝价偏强震荡，氧化铝开工率小幅下降至79.92%，库存累计8.1万吨。下游铝加工行业开工率降至58.6%，需求疲软导致累库，价格调整区间运行。
• 锌: 锌价区间震荡，进口窗口关闭，锌锭库存增加至9.31万吨，镀锌开工率回升至58.29%，但中长期供给压力缓解需求。
• 锡: 锡价震荡偏强，缅甸供应缓慢导致原料短缺，下游需求如光伏和电子元器件订单下滑，库存增加，价格面临中期下行压力。

2. 本周行情预判

宏观经济不确定性和政策因素继续主导市场，品种短期波动与中长期趋势需结合供需数据。

• 铝: 宏观消息如关税和降息预期不确定性大，库存小幅累库限制短期走势，短期内区间运行，关注地缘风险和下游淡季情况。
• 锌: 供给短期扰动支撑价格，但中长期氧化锌增产施压，预计区间震荡，关注矿端投产和消费释放。
• 锡: 短期供需平衡支撑价格，但中期供应增加和需求放缓风险上升，预计偏强震荡后下行。

3. 品种数据摘要

• 铝: 氧化铝库存8.1万吨，电解铝社会库存50.1万吨，开工率下降，铝土矿进口依存度高，价格波动与基差变化需监测。
• 锌: 锌精矿加工费稳定，锌锭库存增，进口盈亏为负，镀锌产量略有上升但消费增长乏力。
• 锡: 锡精矿加工费低位，库存压缩，进口盈亏高，开工率下降，下游需求收缩加大下行压力。

本次报告强调市场波动源于外部宏观和供需矛盾，投资者应关注地缘事件、政策落地和库存变化以指导决策。