20250714-德邦证券-有色金属行业周报_银价快速上行_金银比或有空间_13页_1mb

有色金属周报：银价快速上行，金银比或有空间

核心结论

• 贵金属：金价走高，长期持续看好。截至2025年7月11日，金银比已回落至89.46，但相比2024年均值仍有空间。美元全球地位动摇的长期逻辑加速落地，支撑金价持续上行，带动银价上涨。
• 工业金属：本周价格多数波动，铜、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动-2.6%、-1.0%、0.2%、-1.7%、-0.3%。印尼镍矿产量不足，实际产量仅为1.2亿吨，而计划产量高达3.641亿吨，主要受雨季影响。
• 小金属：稀土方面，镨钕氧化物、氧化镝等价格多数上涨；钨精矿价格上涨，中长期需求增长预期稳步。
• 能源金属：氢氧化锂价格下跌，锂精矿价格上涨；钴、镍价格多数上行，需求增长仍需关注。

分析师观点

• 美联储降息周期逐步开启，国内货币财政政策发力，全面看好有色金属板块。
• 推荐标的：山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等，偏好内需相关品种。

风险提示

• 美国降息不及预期；
• 经济复苏进度不及预期；
• 海外需求恢复不及预期。

投资建议

• 有色金属板块全面看好，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性更大。
• 推荐：山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等。