20251207-华泰期货-新能源及有色金属周报_宏观利好推动镍不锈钢低位反弹_10页_1mb

镍与不锈钢市场周报分析（2025-12-07）

镍市场分析

• 价格: 沪镍主力合约周内上涨710元/吨，涨幅1.68%；现货电解镍均价环比涨550元/吨至120,020元/吨。
• 宏观: 美国非农裁员数据创新高，强化美联储降息预期，流动性预期改善支撑镍价反弹。
• 供需:
  • 供应: 11月精炼镍产量环比降15%，但库存升至54,978吨；利润方面，MHP成本支撑镍价，但利润减薄。
  • 需求: 临近年末传统淡季，下游采购低迷；库存高位，预计价格弱势震荡，钢厂排产环比略减。
• 策略: 中长线逢高卖出套保；单边、跨期、跨品种策略暂无。

不锈钢市场分析

• 价格: 不锈钢期货小幅上涨135元/吨，现货市场成交回暖。
• 宏观: 美联储降息预期提升支撑，但美国就业数据低于预期，显示外部需求环境可能恶化。
• 供需:
  • 供应: 冷轧不锈钢产量环比微降0.49%，12月排产环比降7.42%。
  • 需求: 出口同比下滑，国内终端需求疲软，交易清淡；每吨冷轧成本环比下滑。
• 库存: 全国社会库存108万吨，冷轧库存减少0.69%，热轧库存减少0.33%。
• 策略: 单边、跨期、跨品种暂无；风险：国内及房地产政策变化可能影响需求。

总结

镍价短期受宏观利好支撑反弹，但供需过剩和库存高企压制进一步上涨空间。不锈钢维持弱势震荡，成本下降有限，需关注政策和需求疲软变化。