2024年第一季度中国货币政策执行报告_54页_1mb

中国货币政策执行报告2024年第一季度总结

核心内容

第一季度货币政策执行情况
2024年第一季度，稳健的货币政策灵活适度、精准有效，服务实体、保流动性、控风险三大工作扎实推进，流动性合理充裕，信贷平稳增长并结构优化，社会融资成本下降，人民币汇率总体稳定。

主要政策实践

一、流动性管理：总量充裕与结构优化

• 下调存款准备金率0.5个百分点，释放长期流动性超1万亿元，3月末存款准备金率达7%；并搭配OMO、MLF、再贷款等多种工具调节流动性（图1）。
• 银行体系流动性维持合理充裕，DR007中枢较低，发行央票提升离岸人民币资产供给。

二、信贷稳增长与结构优化

• 信贷总量平稳：3月末M2同比增长8.3%，社会融资规模存量为390.3万亿元，同比增8.7%。一季度新增贷款少增1.6万亿元，体现“均衡投放”。
• 信贷结构改善：
  • 制造业中长期贷款增长26.5%；
  • 普惠小微贷款增长20.3%；
  • 民营贷款增速达10.7%，高于全部贷款。
• 贷款利率破历史低位：3月企贷加权利率3.73%，同比下降22个基点（表3）。

三、利率与汇率市场化深化

• 利率改革成效显著：2月5年期以上LPR下调25基点至3.95%，存款利率市场化调整效率提升。
• 汇率保持稳定：CFETS人民币汇率指数较年末升值2.4%，人民币对美元小幅贬值，体现“有管理的浮动汇率”政策。

四、风险防控强化

• 风险监测机制完善：加强系统性风险预警，动用创设工具化解局部风险。
• 央行评级体系优化，推进恢复计划审查，增强金融机构抗风险能力。

下阶段政策展望

一、稳健货币政策的着力点

• 继续保持总量松紧适度，协调债券与信贷两个融资市场，强调“有进有退”。
• 推动科技创新再贷款、养老再贷款等工具落地，支持绿色发展。

二、深化市场化改革

• 进一步释放LPR改革红利，强化利率传导机制。
• 尽快提高汇率“风险中性”理念普及，防范汇率超调。

三、防范化解风险

• 巩固金融安全网，推进金融稳定法立法，夯实风险处置制度框架。

数据概览

• 存款准备金：7%（较年初）
• 社会融资规模：3月末为390.3万亿元，同比增8.7%；
• M2 同比增长：8.3%；
• 新增信贷少1.6万亿元（2023年同期对比）；

政策底线

• 避免资金空转，防止“规模情结”，引导信贷资源流向重点战略领域；
• 强调“稳增长、调结构、促改革”并重的发展导向。