2026年第一季度中国货币政策执行报告_55页_1mb

中国货币政策执行报告（2026年第一季度）总结

核心内容

2026年第一季度，中国人民银行继续实施适度宽松的货币政策，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。政策重点包括保持流动性充裕、降低融资成本、优化信贷结构、保持汇率稳定、防范化解金融风险以及提升跨境贸易和投融资服务能力。

主要观点

1. 货币信贷概况

• 流动性充裕：央行通过多种货币政策工具保持银行体系流动性宽松，3月末DR001为1.27%，为近年来季末较低水平，金融机构超额准备金率为1.4%。
• 信贷结构优化：科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长13.7%、17.6%、10.5%、26.3%、22.4%，均高于全部贷款增速。
• 融资成本低位运行：3月新发放贷款加权平均利率为3.23%，同比下降0.21个百分点；企业贷款加权平均利率为3.05%，同比下降0.21个百分点；个人住房贷款利率为3.06%，同比下降0.07个百分点。
• 存款增长较快：人民币各项存款余额为342.4万亿元，同比增长8.6%；外币存款余额为1.1万亿美元，同比增长0.4%。

2. 货币政策操作

• 灵活高效开展公开市场操作：央行加大中长期资金投放，3月末买断式逆回购余额为7.1万亿元，比年初增加6000亿元；通过逆回购、MLF、国债买卖等工具保持流动性充裕。
• 结构性货币政策工具：增加支农支小再贷款5000亿元，设立1万亿元民营企业再贷款，增加科技创新再贷款4000亿元，推动金融资源向重点领域倾斜。
• 宏观审慎管理：完善MPA考核框架，强化系统性金融风险监测，推动建立覆盖全面的宏观审慎管理体系，防范风险跨行业、跨部门、跨区域传染。
• 深化利率市场化改革：推动LPR改革效能释放，引导企业贷款利率稳中有降，持续降低社会综合融资成本。

3. 人民币汇率稳定

• 汇率保持基本稳定：人民币对美元汇率中间价较上年末升值1.6%，人民币对欧元、英镑、日元分别升值3.9%、3.5%、3.5%。
• 汇率机制改革：坚持市场在汇率形成中起决定性作用，强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
• 跨境人民币业务增长：一季度跨境人民币收付金额合计20.2万亿元，同比增长17.2%，其中货物贸易和服务业贸易分别增长13.2%和18.4%。

4. 金融市场运行

• 货币市场利率下行：3月隔夜同业拆借利率为1.36%，隔夜质押式回购利率为1.39%，均低于上年同期。
• 债券市场平稳运行：国债、企业债券发行利率回落，发行量同比减少；一季度累计发行各类债券19.6万亿元，同比下降4.2%。
• 利率互换市场发展：人民币利率互换市场成交9.9万笔，名义本金总额16.4万亿元，同比增长30.3%。

关键信息

金融总量与结构

• 3月末社会融资规模存量为456.46万亿元，同比增长7.9%。
• 人民币贷款余额为280.5万亿元，同比增长5.7%，其中企（事）业单位贷款占比约69.1%，同比增长8.6%。
• 科技、绿色、普惠、养老、数字经济等领域的贷款增速均高于整体贷款增速。

政策工具与执行

• 结构性货币政策工具：包括支农支小再贷款、科技创新再贷款、民营企业债券风险分担工具等，支持重点领域和薄弱环节。
• 公开市场操作：通过MLF和SLF操作保障流动性供给，3月末MLF余额为7.3万亿元，SLF余额为8亿元。
• 利率政策：LPR下调0.25个百分点，贷款利率持续处于历史低位，企业贷款利率、个人住房贷款利率均在3.1%左右。

汇率与跨境业务

• 人民币汇率双向浮动，保持基本稳定，对美元、欧元、英镑、日元分别升值1.6%、3.9%、3.5%、3.5%。
• 跨境人民币收付金额增长较快，服务贸易及其他经常项下收付金额增长13.2%，资本项目下收付金额增长18.4%。
• 推进双边本币互换协议，支持离岸人民币市场发展和贸易投资便利化。

风险管理与金融稳定

• 金融风险化解：稳步推进重点机构和区域风险处置，高风险中小金融机构数量较峰值下降一半。
• 宏观审慎管理：完善宏观审慎政策工具，加强系统性风险监测，防范跨市场、跨机构、跨区域风险传染。
• 存款保险制度：强化存款保险风险警示与早期纠正作用，提升金融风险处置能力。

总体趋势

中国人民银行将继续坚持“稳中求进”工作总基调，精准有效实施适度宽松的货币政策，推动经济高质量发展，扩大内需，优化供给，做优增量，盘活存量，增强经济发展内生动力。同时，深化金融改革和高水平对外开放，完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，畅通货币政策传导机制，防范系统性金融风险，维护金融市场平稳运行。