20160825-广发证券-16年上半年新能源汽车行业分析：当前仍为政策主导，政策调整和供给端驱动是后期看点_31页_2mb

新能源汽车行业2016年上半年分析总结

核心内容

2016年上半年，中国新能源汽车行业继续保持快速增长，主要受到政策推动的影响。新能源乘用车和客车的保险数均实现显著增长，显示出行业强劲的发展势头。政策调整和供给端驱动成为未来发展的关键看点。

主要观点

• 政策主导型行业：新能源汽车行业目前仍由政策主导，政策调整将对行业发展产生深远影响。
• 补贴政策引导车型分化：补贴政策明显影响新能源汽车的车型结构，纯电动车型表现优于插电混动车型。
• 限牌城市是主力市场：新能源乘用车的主力仍在限牌城市，但非限牌地区增长迅速，尤其是山西。
• 未来政策导向：政策调整将加强准入、强化过程控制，并向供给侧倾斜，推动行业有序发展。

关键信息

数据来源与可信度

• 交强险数据具有代表性，与中汽协、合格证数据基本吻合。
• 数据覆盖2015年和2016年1-6月/7月，用于分析新能源汽车的增长趋势。

新能源乘用车增长情况

• 2016年上半年新能源乘用车保险数为8.2万辆，同比增长112.7%。
• 若包括常规混动车型，新能源乘用车保险数达10.7万辆，同比增长157.9%。
• 普通混动乘用车保险数达2.5万辆，同比增长超过700%。
• 限牌地区新能源乘用车保险数占全国总量的71.1%，其中北京占28.0%。

新能源客车增长情况

• 2016年1-7月新能源客车保险数为3.5万辆，同比增长68.9%。
• 纯电动客车占比达85.5%，混动客车占比下降。
• 8-10米客车结构占比上升，6-8米客车结构占比下降，与补贴政策密切相关。

车型结构分析

• 纯电动乘用车：比亚迪E6、北汽EV系列、江淮iEV5排名前三，合计占比超40%。
• 插电混动乘用车：比亚迪唐、比亚迪秦、荣威e550排名前三，合计占比超60%。
• 纯电动客车：6-8米、8-10米客车结构占比提升，与补贴额度有关。

地域分析

• 新能源客车：山东的份额大幅提升，达到21.1%，与地方补贴发放预期有关。
• 新能源乘用车：北京、上海、广东、山西、山东为主要增长地区，其中山西增长显著。
• 限牌地区：新能源乘用车增长迅速，占总量71.1%；不限牌地区增长也明显，山西贡献突出。

政策调整

• 未来政策将加强准入、强化过程控制，以供给侧拉动行业发展。
• 油耗积分政策和碳配额政策可能出台，作为补贴退坡后的替代机制。
• 政策调整旨在减少骗补行为，提升行业品质和技术水平。

投资建议

• 推荐关注具有核心竞争力和市场化驱动力的公司，如江淮汽车、京威股份、富临精工、科力远。
• 投资应更加注重企业的可持续发展能力和市场表现。

图表与数据亮点

• 图1-4：展示了新能源乘用车和客车在2015年和2016年上半年的保险数对比。
• 图5-8：分析了新能源乘用车和客车的结构变化及区域分布。
• 表1-16：提供了不同车型和地区的补贴标准、保险数及配置情况。

风险提示

• 宏观经济增速低于预期。
• 新能源汽车政策调整不符预期。

未来展望

• 政策调整将推动新能源汽车行业向更有序、可持续的方向发展。
• 供给端驱动将成为主要驱动力，提高行业整体水平和产品质量。

此总结涵盖了新能源汽车行业2016年上半年的主要增长情况、政策影响、地域分布、车型结构变化及未来政策调整的思路，为投资者提供了全面的行业洞察。