2018-半导体_信息消费升级_硅含量提升_13页-1mb

半导体行业分析总结

核心内容概述

本报告围绕“信息消费升级、硅含量提升”展开，重点分析了中国半导体行业的增长潜力与关键赛道的发展情况。结合《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》的推出，指出信息消费将向纵深发展，带动半导体、PCB、被动元器件、安防等多个产业的快速增长。同时，报告强调了中国在存储芯片、数字芯片、模拟芯片等领域的突破，以及在5G、智能汽车、物联网等新兴技术领域的投资机遇。

主要观点

1. 信息消费升级与硅含量提升

• 政策支持：工信部与国家发改委联合发布《扩大和升级信息消费三年行动计划》，目标是到2020年实现信息消费规模达6万亿元，年均增长率超过11%。
• 产业升级：政策推动信息产品创新和产业化升级，提升产品质量和核心竞争力，带动包括消费电子、智能汽车等终端产品销售增长。
• 硅含量提升周期：全球半导体行业已进入第四次硅含量提升周期，预计硅含量将突破30-35%，由物联网、人工智能等新技术驱动。

2. 关键赛道突破超预期

• 存储芯片：合肥长鑫作为国内首家存储芯片厂商，成功实现首次投片，长江存储计划在2018年第四季度量产32层3D NAND。
• 芯片制造：中芯国际14nm工艺已导入客户，兆易创新在NOR、NAND领域表现强劲，华为麒麟980处理器达到全球一流水平。
• 芯片设计：景嘉微、士兰微、圣邦股份等企业在GPU、MCU、模拟芯片等领域取得显著进展。

3. 消费电子与PCB行业展望

• 苹果备货周期：消费电子进入苹果备货周期，PCB行业使用量同步提升，关注立讯精密、东山精密等企业。
• 5G与智能汽车推动PCB需求：LCP天线、大规模MIMO技术、ADAS系统等将带动PCB用量增长，景旺电子、崇达技术等企业受益。
• MLCC行业景气度持续：MLCC市场集中度高，供需紧张格局将持续至2019年上半年，建议关注三环集团、火炬电子等企业。

4. 安防板块机会

• 估值修复：海康威视、大华股份估值回归，未来三年复合增速有望超25%，具备估值修复潜力。
• 雪亮工程回暖：预计下半年雪亮工程将有所回暖，推动安防板块增长。

关键信息

重点推荐公司

• 龙头组合：兆易创新、三安光电、北方华创、中芯国际（港股）、华虹半导体（港股）、景嘉微、扬杰科技、士兰微、圣邦股份、精测电子
• 中小市值组合：至纯科技、晶瑞股份、富满电子
• 其他推荐：
  • 消费电子：立讯精密、新纶科技、东山精密、蓝思科技、欧菲科技
  • 安防板块：海康威视、大华股份
  • PCB行业：景旺电子、崇达技术、胜宏科技、深南电路
  • 被动元器件：三环股份、火炬电子、顺络电子、艾华股份
  • 显示板块：三利谱

风险提示

• 下游需求不达预期：受消费电子淡季影响，智能手机销售可能低于预期。
• 产业项目进展不达预期：多数项目为首次研发，存在不确定性。

投资逻辑

• 集成电路战略：作为战略性行业，集成电路发展需持续投入，参考韩国模式，加快建立独立自主的半导体工业体系。
• 国产替代进程：在存储器、逻辑电路、模拟芯片等领域，国产替代进程加快，部分企业已实现突破。
• 技术驱动增长：5G、智能汽车、物联网等新技术推动PCB及芯片需求增长，为行业带来新的增长点。

图表目录

• 图表1：《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》
• 图表2：1960年以来半导体产值对过去的三轮提升周期
• 图表3：2018年全球半导体市场预测（亿美元）
• 图表4：WSTS预测2018年IC分产品市场规模
• 图表5：中国芯片产业现状及国产化替代
• 图表6：手机中FPC使用数量
• 图表7：ADAS系统中PCB的运用
• 图表8：MLCC市场集中度高

投资评级说明

行业评级

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