20250819-华鑫期货-策略报告_下半年铁矿供给转向宽松_价格或承压_8页_1mb

铁矿石市场分析总结

一、核心观点

1-7月国内铁矿供应略小于需求，港口与钢厂库存下降。预计8-12月，随着供应增加和钢厂限产，铁矿需求将下降，市场趋松，铁矿价格承压。

二、供需格局

1-7月铁矿进口同比减少2.4%，国产矿产量持平，国内铁矿总供应下降1.9%。1-6月全球铁矿产量同比增长3039万吨，下半年增量6237万吨。

中国铁矿进口占全球总量70%，进口矿中80%来自四大矿山（必和必拓、力拓、FMG、淡水河谷），占据定价主导地位。

三、市场动态

价格现状

• 截至8月19日，曹妃甸港PB粉价格达775元/吨，同比上涨6.8%。
• 铁矿现货与螺纹钢价格比值处于低位，铁矿被高估。

库存情况

• 45港铁矿库存同比下降1057万吨。
• 247家钢厂进口矿库存同比下降722万吨。

四、需求与展望

1-7月全国日均铁水产量236万吨，同比增长3.6%。

预测

• 2025年粗钢产量将同比负增长，限产政策推动钢厂减产。
• 8-12月日均铁水产量或降至230万吨以下，铁矿需求下降。
• 全球铁矿供应增加，叠加需求下滑，价格承压明显。

五、成本与利润

• 四大矿山现金成本仅20-40美元/吨，中国钢厂成本为80美元/吨左右。
• 海外矿山利润率超200%，国内钢企利润空间被挤压。

六、策略建议

• 关注螺纹与铁矿价格比值上升机会，可考虑跨品种套利（空铁矿、多螺纹）。
• 建议关注政策变化对供需结构影响，密切关注钢厂减产进度。

七、免责声明：本文基于公开数据整理，所有分析不构成投资建议，读者据此操作风险自负。