20240811-国泰期货-铅_企稳回升_关注流动性风险_6页_1mb

铅市场分析总结

核心内容概述

2024年8月11日的铅市场分析报告指出，铅价在阶段性企稳回升，但需警惕高位持仓库存比带来的流动性风险。整体市场呈现供需偏紧格局，价格波动可能进一步放大。

主要观点

• 供应端：原生铅开工率有所修复，但再生铅原料仍面临供应扰动。废电池价格随铅价回落，回收商在《公平竞争审查条例》实施前清库存，导致短期废电池供应释放。然而，由于替换需求未明显增加，再生铅原料供应仍偏紧，再生铅开工率承压。
• 需求端：下游企业仍有旺季备库需求，部分小型企业因库存高位下调开工，而中大型企业多维持生产。随着开学季临近，电池消费预计进入旺季，对铅价形成支撑。
• 供需平衡：本周前半段下游企业因价格担忧而减少采购，叠加交割日临近货源转移，社会库存环比增加2300吨。废电池抛售阶段性结束，供应偏紧，对价格企稳构成支撑。
• 流动性风险：大部分进口货源无法直接满足下游需求，重熔电解加工比例仍不高，交割货源水位偏低。在持仓库存比高位的背景下，流动性风险依然存在，可能导致价格波动加剧。

关键信息

行情数据

期货成交及持仓变动

库存变化

期现价差变化

基本面数据和信息

结论

铅市场在短期企稳回升，但需关注再生铅原料供应偏紧及持仓库存比高位可能引发的流动性风险。下游需求在旺季前仍具支撑，但企业开工率未出现明显趋势性变化。市场参与者应密切关注库存变化、价格波动及政策影响，以做出合理的投资决策。