20150118-中国银河-通信行业_2015年的中流砥柱-震荡中加码科技板块白马成长股_17页_605kb

通信行业周报总结 - 2015年1月18日

核心内容

行业展望

2015年通信行业整体估值略高于历史平均水平，预计全年业绩增速将超过30%。在业绩和估值的“再平衡”趋势下，结构性分化是必然。因此，维持通信行业“谨慎推荐”评级。

通信行业将受益于以下几大趋势：

• 4G网络全面建设：推动消费互联网和产业互联网的发展；
• 军民融合与国防信息化：加速北斗、卫星通信、信息安全等领域的投资；
• 国企改革：信息产业央企和地方国企改革带来新机遇；
• 互联网与大数据：科技股在A股市场中具有长期增长潜力，预计未来将占据更大市值比例。

投资重点

1. 安全领域信息化及国产化：

   • 军用北斗/卫星通信：推荐信威集团、海格通信、振芯科技；
   • 海防信息化：关注海兰信、长城信息、中天科技、通光线缆、亨通光电；
   • 行业及军工专网：看好海格通信、东方通信、佳讯飞鸿。

2. 电信变革：

   • 鹏博士：受益于民资准入、IDC资源协同及平台型布局；
   • 中国联通：混合所有制改革、固网/LTE融合、IT系统集中化变革带来业务模式创新。

3. 转型平台类企业：

   • 高鸿股份：看好其两个千亿流水平台，重点看话费充值与支付业务；
   • 新世纪：具备上亿用户量级，拥有跨国应用分发平台；
   • 高新兴：布局智慧城市、智能交通、智慧家庭；
   • 星网锐捷：在高校信息化“微哨”平台和企业网市场具有国产化替代空间。

4. 电信大数据应用：

   • 首推初灵信息、东方国信、东土科技；
   • 其次推荐世纪鼎利、宜通世纪、天源迪科；
   • 科大讯飞因其与运营商的紧密关系，在获取大数据方面具有确定性前景。

主要观点

• 通信行业在2015年将面临业绩与估值的再平衡，结构性分化是趋势。
• 白马成长股将作为市场的中流砥柱，尤其是具备核心技术、高成长潜力的科技企业。
• 政策驱动将推动国防信息化、国企改革、电信变革等领域的投资机会。
• 科技股占比提升是未来趋势，中美科技股占市值差距较大，中国有巨大提升空间。
• 4G建设和运营商转型将继续为行业带来增长动力。

关键信息

• 行业评级：通信行业整体维持“谨慎推荐”评级。
• 重点推荐个股：
  • 网宿科技、海格通信、鹏博士；
  • 可逐步配置高鸿股份、南京熊猫、高新兴、新世纪；
  • 持续持有中国联通、中兴通讯、烽火通信。
• 行业数据对比：
  • 2007～2014年，TMT板块在收入、净利润增速上优于沪深300，尤其在2013年后，白马科技股的ROE开始超越沪深300。
  • 当前TMT板块估值水平处于历史中高水平，科技股在A股中占比仅为9.25%，未来有望提升。
• 市场表现：
  • 银河通信行业指数本周上涨2.75%，弱于创业板指数（5.56%）和中小板综指（2.96%）。
  • 本周涨幅居前的个股包括朗玛信息（+15.36%）、新海宜（+13.41%）、法尔胜（+12.13%）等；
  • 跌幅居前的包括通鼎光电（-6.03%）、硕贝德（-4.49%）、北斗星通（-3.34%）等。

行业趋势与政策动向

• 智慧交通：交通部推动ETC、公共交通一卡通等全国联网；
• 信息消费试点：工信部启动第二批试点，带动信息消费规模增长；
• 互联网骨干直联点：新增7个直联点，提升全国互联带宽；
• 运营商动态：
  • 中国电信LTE-FDD主设备集采结束，华为、中兴占据主导；
  • 中国联通扩展大数据Hadoop平台，节点数达1200个；
  • 中移动成立咪咕公司，推动新媒体业务发展。
• 设备与终端商：
  • 中兴通讯发布半年报，业绩大幅增长；
  • 谷歌停止第一代眼镜销售，推出新版；
  • 海能达在数字集群、军品市场表现强劲。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避；
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

覆盖股票

• A股重点覆盖：中国联通、中兴通讯、鹏博士、海格通信、东方通信、星网锐捷、海兰信、海能达、宜通世纪、高新兴、烽火通信、科华恒盛等。

免责声明

• 本报告由银河证券发布，仅供参考，不构成投资建议；
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总结

2015年通信行业整体保持“谨慎推荐”评级，受益于4G建设、国防信息化、国企改革等多重因素。白马成长股如网宿科技、海格通信、鹏博士等将作为投资重点，尤其在安全、大数据、平台转型等领域。科技股在A股市场中占比较低，未来有较大提升空间。同时，运营商的转型和大数据应用将为行业带来新的增长点。