20231008-长江期货-玻璃_需求回落_期价或有下行_18页_1mb

玻璃期货行情分析与投资建议

一、投资建议

建议投资者关注玻璃期价可能面临的高位回落，操作策略以震荡下行为主，把握短线调整机会。

主要逻辑推演：

1. 供应端：全国多数玻璃厂家维持高负荷生产，行业整体盈利能力下降，纯碱-玻璃价差收窄，反映市场供需面趋弱。
2. 需求端：9月下游加工行业总体产销尚可，但进入后半阶段订单跟进不足；10月遇节假日，整体需求可能存在阶段性下滑，节后恢复仍需观察；“保交楼”政策提供一定支撑。
3. 库存与金融数据：
   • 9月份汽车产销回暖不如预期。
   • 8月玻璃净出口量及金额环比下降，反映出国内供给压力加大及国际需求减弱。

二、基本面分析

生产情况

截至9月底在产生产线合计312条，日均熔量171850吨/日，9月线况变化如下：

• 复产：4条；
• 冷修：2条；
• 改产：4条；
  冷修产能相对较少，短期供给恢复概率低。

成本与利润

• 各类原料成本调整导致，9月，煤制玻璃利润环比下降近万元，燃气制玻璃利润同样下滑；
• 基差高位呈现实物市场驱动压制期货价格。

三、操作建议

建议基于近期供需判断采取1-5正套策略；同时可关注纯碱-玻璃价格差，考虑空纯碱、多玻璃对冲。

四、风险提示

上行风险

• 生产端若发生大面积检修或冷修复产延后；
• 若下游终端“保交楼”政策持续发力压低玻璃用量，带来价格超预期反弹。

下行风险

• 需求端若剩余订单消耗不及预期，或全国性限产降温；
• 不利宏观政策影响原材料吨片成本推进。