20170115-兴业证券-环保行业周报：精选绩优股，布局年报行情_13页_1mb

报告摘要

环保行业投资报告总结

核心内容

本报告为2016年1月15日发布的环保行业投资分析，聚焦于2017年环保行业的发展趋势、政策导向及重点公司表现，旨在为投资者提供投资建议。报告指出，尽管环保板块整体估值承压，但部分高景气度细分行业如环境监测、土壤修复等具有较大发展潜力，同时建议关注业绩增长确定性强的个股，以布局年报行情。

主要观点

市场环境与估值分析
- 环保板块本周下跌2.81%，整体TTM估值为35倍，低于2013年以来的历史平均水平（约39倍）。
- 创业板指数下跌3.31%，环保板块小幅跑赢，市场整体估值承压，投资者应关注业绩增长确定性强的个股。
细分行业前景
- 环境监测：政策推动下，国家将完成大气、水、土壤监测点位建设和事权上收，环境监测行业成为“十三五”期间最具确定性的子行业之一。重点推荐理工环科，因其在该领域表现突出。
- 土壤修复：“土十条”政策明确，2017年《土壤污染防治法》将出台，土壤修复市场空间巨大。重点推荐理工环科，同时关注高能环境、博世科等公司。
- 年报行情布局：随着年报披露，业绩增长明确的公司有望弥补估值下降，重点推荐鼎立股份、天翔环境等。
政策动向
- 2017年全国环境保护工作会议强调，以改善环境质量为核心，加大燃煤电厂超低排放改造、散煤治理、挥发性有机物减排等措施。
- 上海市通过推进生态文明建设实施方案，计划到2020年实现资源节约型和环境友好型社会建设的重大进展。
重点公司动态
- 理工环科：中标1.05亿元地表水自动检测站点建设及运维项目，董事长增持股份，公司估值有望提升。
- 鼎立股份：预计2016年净利润同比增长90%~110%，拟更名为鹏起科技，聚焦高端军工领域。
- 凯迪生态：推出规模4亿元员工持股计划，出售林业资产，注入旺能环保，预计未来三年净利润增长显著。
投资建议
- 重点推荐理工环科、鼎立股份、天翔环境、迪森股份等公司，维持增持评级。
- 鼓励投资者关注政策驱动下的高景气度细分子行业，如环境监测、土壤修复等。

关键信息

市场表现：环保板块本周下跌2.81%，整体估值TTM为35倍，较历史平均水平偏低。
政策支持：环保部明确推进环境监测、土壤修复等领域的建设，相关政策将推动行业增长。
重点公司业绩：部分公司如理工环科、鼎立股份、凯迪生态等预计业绩增长显著，值得关注。
估值与盈利预测：重点公司如理工环科、碧水源、博世科等，其2016年和2017年的净利润及PE估值均有所预测。
投资风险提示：部分公司因融资、增发、股权激励等因素导致股价倒挂，需关注市场波动。

1月份大事提醒

1月16日：迪森股份限售股份上市流通。
1月17日：富春环保年报预计披露，环能科技增发股份上市、限售股份上市流通，京蓝科技股东大会召开。
1月18日：置信电气限售股份上市流通。
1月19日：天翔环境股东大会召开。
1月20日：国祯环保股东大会召开。

重点公司估值表（部分）

公司名称	股价（元）	市值（亿元）	归属于母公司净利润（亿元）	PE（2016E）	PE（2017E）
理工环科	21.15	84.88	1.08	78.59	47.15
碧水源	16.74	522.86	13.55	24.90	19.37
博世科	39.46	56.22	0.43	94.96	67.09
鼎立股份	18.32	195.22	5.08	38.43	25.96
天翔环境	18.20	71.60	0.77	42.12	31.13