20211219-申港证券-石油石化行业研究周报_生物基产业未来发展空间广阔_19页_2mb

生物基产业未来发展空间广阔总结

核心内容

生物基产业作为替代传统石化产业的重要方向，具有显著的环保优势和广阔的发展前景。其通过利用可再生生物质资源进行材料和化学品的生产，能够有效减少原材料和能源消耗，降低操作成本，并实现对化石原料的替代，推动传统产业升级。

主要观点

• 生物制造的优势：生物制造以生物质为原材料或通过生物方法进行大规模物质转化，生产过程绿色、温和且具备经济性。
• 节能减排效果：目前生物制造产品平均节能减排效果为30%~50%，未来潜力可达50%~70%。
• 市场潜力巨大：全球化工产品市场规模超过4万亿美元，预计未来10年，至少有20%的石化产品、约8000亿美元的石化产品可由生物基产品替代，当前替代率不足5%，存在近6000亿美元的市场缺口。
• 生物基材料种类广泛：包括生物基化工原料、生物基塑料、生物基纤维、生物基橡胶等，理论上大多数现有材料均可通过生物合成实现。
• 生物基化学品产能增长迅速：2020年全球生物基聚合物产能为460万吨，预计2025年将增至670万吨，年均复合增长率约为8%。

关键信息

生物基材料与化学品

• 生物基材料主要来源于谷物、豆科、秸秆、竹木粉等可再生资源。
• 主要生物基化学品包括乙醇、赖氨酸、柠檬酸、山梨醇、甘油、脂肪酸、乳酸、琥珀酸、呋喃二甲酸等。
• 具有新功能的生物基化学品，如乳酸、琥珀酸、呋喃二甲酸，其性能与石油化学品相当，对环境影响较小。

市场数据

• 全球生物基化学品产能约1.8亿吨，产量约9千万吨，年收益约100亿美元。
• 亚太地区是生物化学品最大生产和消费地区，占总市场份额的40%左右。
• 生物基聚合物产量占化石基聚合物总产量的1%，增速显著高于整体聚合物市场。

行业表现

• 本周中信一级石油石化指数上涨1.71%，相对上证指数跑赢2.64%。
• 炼油子板块表现拖累整体涨幅，其他子板块如油品销售及仓储、油田服务等表现较好。
• 领涨个股包括国际实业（+15.69%）、岳阳长兴（+13.33%）、ST海越（+10.70%）等。
• 领跌个股包括蒙泰高新（-7.11%）、三联虹普（-5.93%）等。

风险提示

• 政策风险：政府政策变化可能影响行业发展。
• 地缘政治风险：国际局势动荡可能对原材料供应和市场造成影响。
• 原油价格波动风险：原油价格波动可能影响石化产品的成本和竞争力。
• 新冠疫情风险：疫情持续可能对供应链和市场需求产生不利影响。

行业评级

• 行业评级：增持（维持）
• 评级标准：报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%以上。

行业基本资料

结论

生物基产业在环保、经济性及替代潜力方面具有明显优势，未来发展空间广阔。当前替代率较低，市场缺口巨大，为行业提供了广阔的发展机会。尽管面临一定的风险，但其长期前景仍被看好，建议投资者关注相关领域的发展动态。