20211219-天风证券-新兴产业行业研究周报_2021第五届国际电子烟产业高峰论坛成功举办_雾化产业发展前景如何__4页_445kb

新兴产业总结

核心内容

2021年12月17日，“2021第五届国际电子烟产业高峰论坛”在深圳成功举办，大会围绕电子烟新政、品牌出海等议题展开讨论，标志着我国电子烟产业从“野蛮生长”进入法治化、规范化治理阶段。同时，大会发布了《2021电子烟产业蓝皮书》和《雾化二十年》系列纪录片，吸引了超1000人现场参会，线上观看人数超40万人次。

主要观点

1. 产业规模与增长

   • 截至2021年底，我国电子烟制造及品牌企业超过1500家，零售网点超19万家，供应链及周边服务企业近10万家。
   • 电子烟产业直接就业约150万人，带动间接就业400万人，总计约550万人。
   • 全球雾化电子烟零售额预计达800亿美元，同比增长120%，未来三年预计保持35%增速。
   • 2021年国内电子烟零售额预计197亿元人民币，同比增长36%。

2. 政策与治理

   • 我国正式将“电子烟”定义为新型烟草制品，相关管理办法和国家标准进入意见征求期。
   • 新规将提升行业门槛，推动行业集中度提升，利好正规化管理、产品质量合规的上下游龙头企业。

3. 出口与国际影响力

   • 2021年中国电子烟出口额约1383亿元人民币，同比增长180%。
   • 出口额前四位国家为美国（53%）、欧盟（15%）、俄罗斯（9%）、英国（7%）。
   • 中国电子烟专利占全球相关专利的90%，产能占全球的95%，拥有完善的供应链体系，已成为中国创造全球消费的代表行业之一。

4. 行业未来方向

   • 雾化技术未来将向大健康医疗、中草药等领域延伸，长期成长空间广阔。
   • 海外烟草巨头将新型烟草作为重要转型方向，中国电子烟企业有望在全球市场中发挥更大作用。

关键信息

投资建议

1. HNB产业链

   • 重点推荐：华宝国际、劲嘉股份
   • 建议关注：集友股份、顺灏股份、东风股份、中烟香港、中国波顿

2. 雾化产业链

   • 重点推荐：思摩尔国际、雾芯科技
   • 建议关注：爱施德

风险提示

• 新型烟草政策变动风险
• 销售/企业发展不及预期
• 市场竞争加剧的风险

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 投资评级体系：
  • 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）、增持（10%-20%）、持有（-10%-10%）、卖出（-10%以下）
  • 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）、中性（-5%-5%）、弱于大市（-5%以下）

其他建议板块

宠物板块

• 佩蒂股份（300673.SZ）：涨5.00%，核心逻辑为宠物产业高成长性、标的稀缺性，股价催化剂为国内新品发布、国内市场业绩明显增长。
• 中宠股份（002891.SZ）：跌3.71%，核心逻辑为宠物产业高成长性、标的稀缺性，股价催化剂为国内业务持续高增长、业绩拐点来临。
• 瑞普生物（300119.SZ）：涨0.48%，核心逻辑为宠物医院布局领先，股价催化剂为禽用疫苗量价齐升、宠物医院获玛氏投资。

“隐形冠军”板块

• 双环传动（002472.SZ）：跌5.54%，核心逻辑为全球高精度齿轮龙头地位正形成。
• 万里扬（002434.SZ）：跌6.15%，核心逻辑为自主变速器龙头，布局储能业务。
• 嘉必优（688089.SH）：跌5.53%，核心逻辑为婴配粉添加剂龙头。
• 保龄宝（002286.SZ）：跌0.86%，核心逻辑为赤藓糖醇龙头，受益全球减糖趋势。
• 中粮科技（000930.SZ）：跌1.00%，核心逻辑为国内玉米深加工龙头，生物可降解材料领先。
• 凤祥股份（9977.HK）：涨6.13%，核心逻辑为即食低温鸡肉行业龙头。

资料来源

• 《2021电子烟产业蓝皮书》
• 《雾化二十年》系列纪录片
• Wind数据
• 天风证券研究所

分析师声明

• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，报告观点反映个人看法。
• 报告不构成具体投资建议，投资者应独立评估并考虑自身需求。