20221127-申港证券-石油石化行业研究周报_高端电子封装材料前景广阔_国产替代可期_13页_1mb

高端电子封装材料行业分析总结

核心内容概述

高端电子封装材料是电子产业链中关键的上游材料，直接影响终端产品的性能、稳定性及密封防护，是终端品牌商重点关注的对象。进入下游标杆客户供应商名录门槛较高，因此行业竞争激烈，技术壁垒显著。

高端电子封装材料不仅具有传统粘接、密封和保护功能，还要求具备导电、导热、电磁屏蔽、绝缘、防水、耐汗液等复合性能。根据不同的应用领域（如集成电路封装、智能终端封装、动力电池封装、光伏叠瓦封装），材料在理化性能、工艺性能及应用性能方面均有不同的技术需求和挑战。

主要观点

• 行业前景广阔：随着集成电路国产替代和新能源产业的快速发展，高端电子封装材料市场需求持续增长，为国内厂商提供了重要发展机遇。
• 技术要求高：高端电子封装材料属于配方型产品，其核心技术体现在产品配方和生产工艺流程两个方面。配方设计需针对不同应用场景进行定制化和独创性处理，生产工艺则依赖于反应釜等核心设备，对生产效率和产品质量有直接影响。
• 国产替代紧迫：我国在高端电子封装材料领域仍存在较大技术空白，关键材料依赖进口，因此加快国产替代成为行业发展的必然趋势。
• 市场机会显著：国内厂商在动力电池和光伏产业链中已占据较大市场份额，有望带动上游电子封装材料行业快速发展。

关键信息

行业发展背景

• 集成电路产业是电子信息产业链上游，我国为全球电子信息制造业第一大国。
• 《我国集成电路产业链：国际竞争力、制约因素和发展路径》指出，我国32%的关键材料仍为空白，52%依赖进口。

市场表现

• 板块表现：2022年11月27周，中信一级石油石化指数上涨2.58%，位列30个行业指数第5位。
• 个股表现：板块内涨幅前五的个股包括贝肯能源（+11.39%）、大庆华科（+9.52%）、海油发展（+6.14%）、广汇能源（+5.94%）、中国石化（+5.65%）；跌幅前五的个股包括和顺石油（-9.79%）、海越能源（-7.61%）、蒙泰高新（-6.06%）、东华能源（-5.10%）、新凤鸣（-2.95%）。

重点石化原料价格走势

• 原油&石脑油：价格持续波动，受国际油价及地缘政治影响较大。
• C2（乙烯）：价格走势受市场供需关系影响显著。
• C3（丙烯）：国内丙烯价格及丙烯酸价格均有所波动。
• C4（丁烷、丁二烯）：进口液化气及丁二烯价格受国际市场影响较大。
• 纯苯及下游：纯苯和苯乙烯价格波动反映化工产业链的动态变化。
• 甲苯及下游：甲苯价格变化影响TDI等下游产品价格。
• 二甲苯及下游：二甲苯价格与PTA等产品价格联动。

国内厂商机会

• 国内胶粘剂龙头企业如德邦科技、回天新材、硅宝科技等，具备技术优势和下游客户资源，有望在高端电子封装材料领域占据一席之地。

风险提示

• 政策风险：行业受国家政策影响较大，存在政策调整风险。
• 地缘政治风险：国际局势变化可能影响原材料供应及市场稳定性。
• 原油价格波动风险：作为基础化工原料，原油价格波动直接影响相关产品的成本和利润。
• 新冠疫情风险：全球疫情持续可能对供应链及市场需求产生不利影响。

行业评级

• 行业评级：增持（预期未来6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上）
• 公司评级：买入、增持、中性、减持（具体标准根据相对市场基准指数收益率设定）

总结

高端电子封装材料作为电子产业链的重要组成部分，具有高技术门槛和广阔的发展前景。随着国产替代进程加快及新能源产业扩张，国内厂商面临重要机遇。然而，行业仍面临政策、地缘政治、原材料价格及疫情等多重风险。建议关注具备技术优势、客户资源及多样化布局的龙头企业，以把握行业发展红利。