20250914-中国银河-全球大类资产配置周观察_美联储降息来临_全球资产风险偏好回升_12页_10mb

全球大类资产配置周观察总结

核心事件与预期
美联储降息预期加强，美国CPI数据符合市场预期，失业金申请人数创四年新高，强化降息共识。短期美元走弱，推动资金流向非美市场，尤其是新兴市场和高收益资产，提升全球风险偏好。国内经济出口承压，但流动性改善预期支撑风险资产。

商品市场表现

• 黄金：价格突破历史高点，但高位震荡。中长期支撑因素包括降息预期、地缘风险和全球央行增持，但需警惕价格回调。
• 原油：受地缘政治和OPEC+增产预期影响，反弹有限。中长期全球经济放缓主导供需，油价可能维持区间震荡偏弱。

债券市场动态

• 美债：收益率震荡下行，受降息预期驱动，但通胀数据未完全中性化，可能要求更高风险溢价。
• 中债：收益率震荡上行，公募基金新规和权益市场波动影响显著；中长期有小幅下行空间，但幅度有限。

汇率市场变化
美元指数短期内下行，非美货币整体走强。欧元、英镑受欧洲政策稳健支撑；日元因政治不确定性和经济脆弱性承压；人民币相对稳健，中长期利差收窄支撑温和升值。

权益市场反应
全球主要股市上涨，美联储降息预期提振风险偏好，尤其亚太市场受益。美股依赖科技和AI盈利韧性，但估值偏高；港股和A股受降息利好科技、创新药板块。

风险提示
海外市场降息不确定、特朗普政策风险、地缘冲突、市场情绪波动及国内政策落地不及预期可能引发风险。

总体展望
美联储降息窗口期可能带来短期机会，但需密切关注经济数据和政策兑现；长期关注全球通胀、实际利率和结构转型。