20240416-财达证券-橡胶业务稳步上升_深耕细作华北市场_2页_400kb

华密新材公司研究 - 公司点评

报告摘要

华密新材发布2023年度财务报告，收入增长显著，盈利能力大幅提升，维持“增持”投资评级。

关键财务数据

• 2023年收入：4亿元人民币，同比增长193.5%
• 利润总额：调整后数据（原文格式异常），同比涨幅2240%
• 归母净利润：调整后数据（原文格式异常），同比涨幅2155%
• 扣非归母净利润：0.47亿元，同比增长3621%
• 季度表现：第四季度单季收入增速2863%

业务亮点

1. 橡胶业务增长：主要得益于客户订单增加，橡胶材料收入同比增长235.7%，橡胶制品业务增长507.3%
2. 毛利率提升：全年毛利率31.11%，同比提升30.9个百分点，橡胶材料毛利率增长尤为显著
3. 研发投入加大：研发费用2577万元，同比增长339.8%

市场策略

• 深耕华北市场，2023年华北地区营业收入26.7亿元，占总收入67%
• 新园区扩建特种工程塑料产线，布局未来产能

盈利预测

• 2024-2025年预计归母净利润：0.77亿/1.01亿元
• 对应估值PE：0.59/0.40倍
• EPS：0.71/1.00元/股

估值评级

维持“增持”评级，强调公司在抗生素领域的领先地位及核心品种放量预期。

风险提示

公司存在市场集中度过高等潜在风险。