20240730-中航证券-7月政治局会议点评_逆周期调控加码信号明确_关注提振内需和自主可控投资机会_5页_1mb

2024年7月政治局会议点评总结

核心内容

中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，重点强调了稳增长、促改革、防风险三大方向。会议明确释放了逆周期调控加码的信号，提出要以提振内需和自主可控为政策重点，同时关注房地产市场风险化解与资本市场稳定。

主要观点

1. 稳内需具有高度的必要性和紧迫性

• 外部环境变化：美国大选对中美关系影响显著，特朗普若当选可能加剧贸易摩擦，对我国出口形成压力。
• 国内有效需求不足：当前消费疲软，居民收入增长放缓，消费意愿不足，需通过政策提振内需。
• 政策导向：稳增长需从内需入手，政策将更多向促进消费和改善民生倾斜。

2. 宏观政策将“更加给力”，财政发力成为关键

• 财政政策：加快专项债发行和超长期特别国债使用，重点支持国家重大战略和重点领域安全能力建设，推动设备更新和消费品以旧换新。
• 基建投资：上半年基建投资增速反弹，预计下半年财政进一步发力将推动基建增速回升。
• 货币政策：虽然未明确提及降息降准，但政策利率仍有进一步调降的可能，但稳增长效果更依赖财政发力与恢复地产信心。

3. 提振消费成为政策重点，服务行业迎来利好

• 消费政策：将提振消费列为扩大内需的重点，支持文旅、养老、育幼、家政等服务消费。
• 居民收入：通过多渠道增加居民收入，提升中低收入群体的消费能力和意愿。
• 政策预期：预计后续将出台更多促进消费的政策，相关行业如家电、汽车、文旅等将受益。

4. 新兴产业与未来产业政策“纠偏”，强调有序竞争

• 产业政策：强调培育新兴产业和未来产业，推进高水平科技自立自强。
• 政策信号：释放“纠偏”信号，防止“内卷式”恶性竞争，畅通落后产能退出渠道。
• 长期影响：有利于产业健康发展，符合高质量发展目标。

5. 房地产风险化解与资本市场稳定并重

• 房地产政策：提出“消化存量和优化增量相结合”，支持收购存量商品房用作保障性住房。
• 信用风险：需强化“保交楼”政策，恢复居民购房信心。
• 地方债务：继续推进地方化债方案，加强转移支付和财税改革以增强地方财政能力。
• 资本市场：强调防风险、强监管、促发展，提升内在稳定性，平准基金机制值得关注。

6. 提振投资者信心，政策持续加码

• 市场情绪：会议强调完成全年经济目标，有助于缓解市场对内外需压力的担忧。
• 政策优先级：提振内需和自主可控政策将作为下半年经济工作的首要任务。
• 行业影响：相关行业如计算机、军工、通信、电子等可能迎来政策红利。

关键信息

• 经济目标：全年GDP增长目标为5.0%，下半年需实现5.0%增长，二季度仅4.7%。
• 政策工具：财政政策将成为稳增长的主要手段，货币政策作为辅助。
• 重点行业：建议关注文旅、养老、育幼、家电、汽车等消费行业，以及自主可控相关行业如计算机、军工、通信、电子。
• 风险提示：稳增长政策不及预期、海外经济超预期走弱、内需恢复速度偏慢。

投资评级

研究团队介绍

• 中航证券策略团队：立足买方思维，以大类资产配置为基础进行A股策略研究，研究方向涵盖量化、固收、商品、外汇等。

联系方式

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  • 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
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