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国联证券研究所宏观经济点评：逆周期调节和改革有望加力加速——2024年7月政治局会议点评

经济形势判断：略偏谨慎

二季度经济增速放缓，负产出缺口扩大背景下，7月政治局会议对经济形势评价为“总体平稳、稳中有进”，较4月份“开局良好、回升向好”的表述更为谨慎。会议指出国内有效需求不足，新旧动能转换存在阵痛，外部环境恶化带来的不利影响增多。

政策基调：逆周期调节与改革并重

会议强调要以改革促进发展，既要靠逆周期调节稳定增长，也要用 reforms 提高效率。政策主基调是保持积极财政和稳健货币政策。

具体政策安排

1. 财政政策：加快专项债发行和超长期特别国债使用，推动设备更新和消费品以旧换新
2. 货币政策：加大金融支持实体经济力度，综合运用多种货币政策工具，包括进一步降准降息
3. 改革举措：扩大民间投资准入，落实外资准入限制措施“清零”，推出服务业扩大开放试点

防风险重点

重点防范地产、化债和资本市场三大领域的风险：保障商品房供应，支持收购存量商品房作保障房，完善化债方案，并加强资本市场监管。

风险提示

• 政策落地可能不达预期
• 地缘政治风险影响出口

分析师声明：秉持专业操守，本报告不构成任何投资建议。