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债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为2013年9月17日的债券市场日报，涵盖了市场利率、国债与金融债收益率、企业债及可转债市场动态，以及相关的重要新闻和政策变化。整体来看，市场资金面紧张，利率债收益率下行，信用债市场波动较大，部分企业信用评级下调，同时新能源汽车补贴政策发布，对市场情绪和相关行业产生影响。

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主要观点

1. 货币市场利率

• R001：利率为3.5110%，较前一交易日上涨49.20 bps。
• R007：利率为3.6610%，上涨16.24 bps。
• R014：利率为3.7339%，上涨9.97 bps。
• R1M：利率为5.9375%，微涨0.53 bps。
• R2M：利率为5.5273%，下跌5.93 bps。

整体来看，短期品种利率上行，中长期品种出现分化，市场资金面偏紧。

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关键信息

2. 中债国债收益率

• 1Y：3.5906%，无变化。
• 3Y：3.8693%，下跌2.83 bps。
• 5Y：3.9846%，下跌2.82 bps。
• 7Y：4.0521%，下跌5.83 bps。
• 10Y：4.0721%，下跌4.8 bps。

国债收益率整体下行，尤其是中长端收益率明显下降。

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3. 银行间金融债收益率

• 1Y：4.5217%，下跌3.00 bps。
• 3Y：4.71%，下跌1.59 bps。
• 5Y：4.8103%，下跌2.64 bps。
• 7Y：4.8433%，下跌1.68 bps。
• 10Y：4.851%，下跌0.87 bps。

金融债收益率普遍下行，尤其是短期品种跌幅较大。

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4. 银行间企业债收益率

• AAA：

  • 1Y：5.27%
  • 3Y：5.43%
  • 5Y：5.56%
  • 7Y：5.82%

• AA+：

  • 1Y：5.76%
  • 3Y：5.93%
  • 5Y：6.17%
  • 7Y：6.50%

• AA：

  • 1Y：6.17%
  • 3Y：6.34%
  • 5Y：6.56%
  • 7Y：7.03%

• AA-：

  • 1Y：6.73%
  • 3Y：6.94%
  • 5Y：7.27%
  • 7Y：7.68%

企业债收益率整体上行，尤其是中低等级债券表现更为明显。

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5. 可转债市场

• 转债市场表现：跌多涨少，中鼎、华天和海运上涨，其余下跌。

  • 中鼎：上涨0.43%
  • 华天：上涨0.34%
  • 国电：下跌1.49%
  • 工行：下跌1.22%

• 市场成交量：49.34亿元，环比下降23.08%。

• 成交量排名：

  • 重工：30.24亿元
  • 民生：7.28亿元
  • 中行：4.73亿元

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债市要闻

1. 美国8月CPI同比升幅放缓至1.5%，低于预期，显示通胀压力有所缓解。
2. 首个资产证券化项目将于9月18日挂牌，涉及阿里巴巴1号、2号资管计划，融资额达5亿元。
3. 义乌金融改革专项方案公布，包括七方面任务，如完善金融组织体系、推动人民币跨境业务、优化金融生态环境等。
4. 新能源汽车补贴政策出台，个人购买最高可获6万元补贴，重点支持纯电动车、插电式混合动力车和燃料电池汽车。

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市场资金面

• 质押式回购市场：共成交5940.8亿元，环比下降15.42%。
• 隔夜品种：加权利率稳定在3.51%，较前一交易日上涨50 bps。
• 7天和14天品种：需求急迫，供给有限，利率上行。
• 1个月品种：加权利率为5.93%，吸引机构积极融出。
• 央行操作：7天逆回购操作，交易量80亿元，净回笼资金20亿元。

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发行与交易

• 利率产品：十年期及以下各期限收益率全线下行，国债尤为明显，长端继续上行。
• 信用产品：收益率涨跌互现，部分债券因新券成交带动而上行。

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信用债市场动态

1. 发行人新闻与公告

• 长城电脑：营收高达363.25亿元，但净利润仅417.53万元，仍游走在亏损边缘。公司宣布变卖资产，寻求转型。
• 华锐风电：前董事长被上交所公开谴责，公司股价及债券价格承压。
• 赛维LDK：主体和债项信用等级由BBB+下调为B+，展望负面。

2. 信用评级调整

• 赛维LDK：主体和债项信用等级下调至B+，流动性风险和债务偿付压力较大。

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可转债市场分析

• 二级市场表现：整体下跌，市场情绪偏弱。
• 成交情况：成交量环比下降23.08%，市场活跃度较低。

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分析师信息

• 孙彬彬：招商证券研发中心债券研究主管，复旦大学经济学博士。
• 涂波：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学金融工程硕士。
• 李滢滢：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学经济学硕士。

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债券信用评分符号

等级	定义
投资档	A3、A2、A1
投机档	B3、B2、B1、C3、C2、C1

信用等级反映偿债能力，投资档信用风险较低，投机档风险较高。

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重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，仅供参考，不构成投资建议。报告内容基于合法信息，不保证其准确性和完整性。招商证券保留所有权利，未经授权不得转载、复制或引用。