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债券市场日报总结

核心内容概览

本日债券市场日报涵盖了货币市场利率、国债与金融债收益率、企业债收益率、可转债市场动态以及信用债市场的主要新闻与评级调整等内容。整体来看，市场资金面偏紧，利率产品和信用产品收益率均小幅上行，部分信用债发行人出现财务压力和信用评级下调。

主要观点与关键信息

1. 货币市场利率

• 银行间货币市场利率：各期限利率均有上涨，R001、R007、R014、R1M、R2M的收益率分别为3.8687%、4.3997%、4.7187%、6.1055%、6.2307%。
• 涨跌幅：R001上涨27.98 bps，R007上涨39.31 bps，R014上涨48.98 bps，R1M上涨11.09 bps，R2M上涨23.05 bps。
• 市场资金面：周一质押式回购市场成交5626.29亿元，较上周日增加24.18%。隔夜回购加权利率上行28个基点，收于3.87%；7天回购加权利率上行39个基点，收于4.40%。
• 交易所回购：GC001开4.81%，收6.23%，成交2386.74亿元；GC007开7.00%，收10.14%，成交612.45亿元。

2. 国债收益率

• 中债国债收益率：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y的收益率分别为3.5881%、3.8697%、3.9362%、4.0202%、4.0095%。
• 涨跌幅：所有期限均出现上行，涨幅在358.81 bps至400.95 bps之间。

3. 金融债收益率

• 中债金融债收益率：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y的收益率分别为4.4921%、4.6783%、4.7455%、4.8008%、4.8307%。
• 涨跌幅：所有期限均出现上行，涨幅在449.21 bps至483.07 bps之间。

4. 企业债收益率

• 企业债收益率：AAA、AA+、AA、AA-各期限的收益率如下：
  • 1Y：5.31%、5.80%、6.19%、6.77%
  • 3Y：5.45%、5.95%、6.34%、6.93%
  • 5Y：5.55%、6.19%、6.53%、7.26%
  • 7Y：5.80%、6.48%、7.01%、7.66%

5. 可转债市场

• 可转债市场表现：周一上证综指上涨1.33%，转债市场涨多跌少。
• 涨幅前三：海直（+2.09%）、中鼎（+1.42%）、华天（+0.81%）。
• 跌幅前三：重工（-0.94%）、石化（-0.10%）、泰尔（-0.08%）。
• 成交情况：当日成交26.22亿元，较前一交易日减少32.84%。
• 成交量排名：重工（11.62亿元）、民生（8.32亿元）、中行（1.83亿元）。

6. 信用债市场动态

• 苏州高新：公司现金流紧张，短期偿债压力大。截至2013年6月30日，公司期末现金仅17.2亿元，而短期借款和一年内到期的非流动负债合计达60.3亿元。
• 奥飞动漫：以63倍PE高价收购“喜羊羊与灰太狼”运营权，引发市场争议。
• 南京医药：因涉嫌信批违规被证监会立案调查，主要股东减持股票，公司上半年净利润受非经常性收益影响较大。
• 海航债务风险：多家银行、信托和券商开始警惕海航债务风险，认为其融资方式过于激进，负债率高，利息支出巨大。
• 龙煤控股：中诚信将其主体信用等级由AAA下调至AA+，并将其“12龙煤控MTN1”债项等级也由AAA下调至AA+，主要因煤炭市场景气度下滑、成本高企、安全事故频发等。

债市要闻

1. 美国制造业PMI初值降至52.8：不及预期，显示制造业扩张放缓。
2. 李克强强调不扩大赤字：坚持不放松也不收紧银根，推动经济转型。
3. “钱荒”第二季：银行信贷额度紧张，房贷审批延迟，部分银行停贷。
4. 发改委油品升级加价政策：车用汽柴油升级至“国四”标准，每吨加价290元和370元。
5. IPO重启预期：国庆后可能重启，80家过会公司将在四季度全部发行。

信用评级调整

• 龙煤控股：主体信用等级由AAA下调至AA+，“12龙煤控MTN1”债项等级由AAA下调至AA+。
• 信用等级定义：分为投资档（A3、A2、A1）和投机档（B3、B2、B1、C3、C2、C1），分别对应不同的偿债能力和信用风险。

分析师信息

• 孙彬彬：招商证券债券研究主管，复旦大学经济学博士。
• 涂波：招商证券债券分析师，厦门大学金融工程硕士。
• 李滢滢：招商证券债券分析师，厦门大学经济学硕士。

重要声明

• 本报告基于合法取得的信息，不保证其准确性和完整性。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 招商证券可能持有报告中提到的公司证券头寸，并提供相关投资银行业务服务。